JPMorgan: US-Rückkaufprogramm für Treasuries verschiebt den Druck bei über 40 Billionen Dollar Staatsschulden nur

Das ausgeweitete Anleihe-Rückkaufprogramm des US-Finanzministeriums kann den Druck am Markt für langlaufende Staatsanleihen kurzfristig mindern, löst das Grundproblem der steigenden Staatsverschuldung aber nicht. Davor warnt JPMorgan. James Sullivan, Co-Leiter der globalen Fundamental-Research-Einheit von JPMorgan, sagte, die Strategie von Finanzminister Scott Bessent ersetze effektiv einen Teil der längerfristigen Duration durch kurzfristigere Finanzierung. Das stütze die Marktliquidität, lasse Anleger aber mit einem weiter wachsenden Angebot an Staatsanleihen zurück. Die Einschätzung kommt zu einem Zeitpunkt, an dem die US-Bundesschulden die Marke von 40 Billionen US-Dollar überschritten haben und Staaten sowie Unternehmen weltweit weiterhin in hohem Tempo neue Anleihen begeben. Rückkäufe werden ausgeweitet Das Treasury teilte mit, es werde die liquiditätsstützenden Rückkäufe für Papiere mit 10 bis 30 Jahren Laufzeit mindestens verdoppeln. Die maximale Kaufgröße je Operation soll zwischen dem 9. September und dem 4. November von 2 Milliarden auf mindestens 4 Milliarden US-Dollar steigen. Das Ministerium betont, das Programm solle die Handelbarkeit älterer Emissionen verbessern und nicht die gesamte Bundesverschuldung reduzieren. Bessent stellte zudem in Aussicht, die Käufe bei Bedarf je nach Marktlage weiter zu erhöhen. Die Maßnahme fällt in eine Phase, in der Bewegungen bei Treasury-Renditen Aktienbewertungen, Hypothekenzinsen und die allgemeinen Finanzierungsbedingungen spürbar beeinflussen. JPMorgan sieht Risiko in der Angebotswelle Sullivans zentraler Punkt bleibt die Angebotsseite. Chinas Bestände an US-Treasuries sind auf den niedrigsten Stand seit 2008 gefallen, auch andere große ausländische Halter haben ihre Positionen reduziert. Gleichzeitig dürften die Staatsschulden der Industrieländer 2026 etwa 75,8 Billionen US-Dollar erreichen. Auch Unternehmen erhöhen ihre Emissionen, um KI-Infrastruktur, Rechenzentren und Projekte zur Verlagerung von Produktion (Reshoring) zu finanzieren. Der Wettbewerb um Kapital könnte Emittenten zwingen, höhere Renditen zu bieten. Steigende Anleiherenditen würden wiederum die Konkurrenz zu Aktien verschärfen – zumal die Bewertungen am Aktienmarkt bereits hoch sind. Die jüngsten Marktbewegungen hätten wiederholt gezeigt, wie empfindlich insbesondere Wachstumsaktien auf Veränderungen der Anleiherenditen reagieren.