Fed-Ökonomen beziffern MSR-Risiko: schnelleres Refinanzieren drückt Bewertungen um 4% je Prozentpunkt

Vier Ökonomen der US-Notenbank veröffentlichten am 4. Juni eine technische Notiz, wonach der Wert von Mortgage Servicing Rights (MSR) stark davon abhängt, wie schnell Kreditnehmer schneller als erwartet refinanzieren. Steigt die erwartete Refinanzierungsrate um 1 Prozentpunkt, fällt die MSR-Bewertung laut der Analyse um rund 4%; in einem Szenario einer schweren Rezession könne der Rückgang bis zu 13% erreichen. Da es für MSR keine laufenden Marktpreise gibt, basieren die Buchwerte vollständig auf Modellen zum Verhalten der Kreditnehmer – mit direkten Folgen für Quartalsgewinne und die Dividendentragfähigkeit von Mortgage-REITs mit großen MSR-Beständen wie Rithm Capital.