Fed belässt Leitzins unverändert, Citi verschiebt erste Zinssenkung auf Oktober 2026
Die US-Notenbank Federal Reserve hat am 17. Juni entschieden, den Zielkorridor für den Federal Funds Rate bei 3,5%–3,75% zu belassen. Mark Cabana, Co-Leiter der globalen Zinsstrategie bei BofA Securities, ordnete die Entscheidung in Bloomberg's "Real Yield" mit Blick auf Rentenmärkte und Konjunktur ein.
Im Zentrum steht eine Anpassung bei Citigroup: Die Bank erwartet die erste Zinssenkung nun im Oktober 2026 und damit einen Monat später als zuvor (September). Auslöser waren die aktualisierten Fed-Projektionen, die gemeinsam mit dem Zinsentscheid veröffentlicht wurden.
Arbeitsmarkt bleibt robust: Die Nonfarm Payrolls für Mai 2026 stiegen um 172.000 und lagen damit über den Erwartungen; die Arbeitslosenquote verharrte bei 4,3%. Der Zinskorridor von 3,5%–3,75% gilt seit Dezember 2025, nachdem die Notenbank in den letzten Monaten des Vorjahres drei Zinssenkungen vorgenommen hatte.
Cabana diskutierte die Konsequenzen zusammen mit Jamie Patton, Co-Leiter Global Rates bei TCW, im Gespräch mit Moderatorin Scarlet Fu. Der Tenor: Die neuen Prognosen sprechen dafür, dass die Fed es mit weiteren Zinssenkungen nicht eilig hat, zumal der Arbeitsmarkt weiterhin Widerstandskraft zeigt. Die Inflationsprognose für die Gesamtinflation zum Jahresende 2026 liegt bei 3,6% und damit deutlich über dem Zielwert von 2%. Diese Lücke begrenzt den Spielraum für eine rasche Lockerung, ohne die Glaubwürdigkeit der Geldpolitik zu riskieren.
Für die Rentenmärkte bedeutet die Verzögerung der geldpolitischen Wende zusätzlichen Druck und neue Volatilität bei Renditen. Auch der Immobiliensektor bleibt angespannt: Ohne baldige Fed-Senkungen bleiben Finanzierungen für Käufer sowie für gewerbliche Projektentwickler teurer.
Auch Krypto reagiert auf Zinsen. Ein länger anhaltendes Umfeld straffer Finanzbedingungen – Funds Rate bei 3,5%–3,75% und frühestens im Oktober eine Senkung – könnte die Risikoneigung weiter dämpfen. Die drei Zinsschritte Ende 2025 fielen zeitlich mit einer spürbaren Belebung der Aktivität am Kryptomarkt zusammen.
Citigroup rechnet auf Basis der neuen Einschätzung mit drei Zinssenkungen bis Anfang 2027: im Oktober und Dezember 2026 sowie im Januar 2027. Der Stellenaufbau von 172.000 im Mai gilt als wichtiger Indikator. Sollten die Payrolls im Juni und Juli ähnlich stark oder stärker ausfallen, könnte auch die Oktober-Prognose das gleiche Schicksal ereilen wie zuvor die September-Erwartung.
