El "jarro de agua fría" del empleo en EE. UU. aplaza las apuestas por subidas de tipos de la Fed

Buenos días. Hoy es viernes, 3 de julio de 2026. Repaso de los movimientos de mercado y de las claves que siguen marcando el pulso de los futuros. Temas del día 1) Los principales productores de coque pactan lanzar el 3 de julio una carta para iniciar la décima ronda de subidas del precio del coque. 2) Zhongkuang Resources prevé que su producción y ventas anuales de sales de litio no sufran un impacto adverso relevante por la parada temporal de mantenimiento. 3) Los operadores de mineral de litio mantienen un inventario spot de 1,03 millones de toneladas, +0,05 millones semanal. 4) El Ministerio de Comercio de China responde sobre aranceles agrícolas de EE. UU.: acuerdo para incorporar productos agrícolas estadounidenses al marco de reducción arancelaria recíproca. 5) Las importaciones de aceite de palma de India en junio caen un 10,5% mensual hasta 492.000 toneladas. 6) EE. UU. advierte a Irán de que alterar el statu quo del estrecho de Ormuz se consideraría un incumplimiento del acuerdo. 7) Las nóminas no agrícolas decepcionan, el paro baja de forma inesperada y el mercado retrasa la expectativa de subidas de tipos de la Fed. Macro - Estrecho de Ormuz: la cadena saudí Al Arabiya, citando fuentes, afirma que EE. UU. trasladó a Irán que rechaza cualquier acción destinada a cambiar la situación actual del estrecho de Ormuz. Según esas fuentes, un intento de modificar el statu quo se interpretaría como violación de los acuerdos pertinentes. - Aranceles agrícolas China-EE. UU.: en rueda de prensa del 2 de julio, el portavoz del Ministerio de Comercio, He Yadong, señaló que el comercio agrícola es una parte relevante de la cooperación económica y comercial bilateral. Tras las últimas consultas, ambas partes fijaron como objetivo ampliar el comercio agrícola y acordaron en principio incluir productos agrícolas relevantes en un marco de reducción arancelaria recíproca. Las empresas operarán con criterios de mercado en función de la demanda y las condiciones. China se muestra dispuesta a trabajar con EE. UU. para crear condiciones favorables. - Vehículos de nueva energía en China: la Asociación China de Turismos estima que en junio de 2026 las ventas mayoristas de turismos de nueva energía alcanzaron 1,51 millones de unidades, +22% interanual y +12% mensual. El segmento entra en una fase clara de recuperación tras los ajustes previos y supera ampliamente el ritmo del mercado total, consolidándose como motor del crecimiento. - Empleo en EE. UU.: el jueves, la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) informó de que la creación de empleo en junio se desaceleró con fuerza frente a las 129.000 altas de mayo (dato revisado a la baja) y quedó por debajo de las 115.000 previstas en una encuesta de Bloomberg. Tras tres meses de sorpresas al alza, el mercado laboral mostró una clara moderación. La tasa de paro bajó del 4,3% al 4,2%. El dólar cedió y los inversores recortaron expectativas de subidas: el mercado de futuros descuenta ahora un aumento de tipos en diciembre, cuando antes se esperaba en octubre. - Subsidios de desempleo: las peticiones iniciales bajaron levemente. El Departamento de Trabajo informó de 215.000 solicitudes en la semana que terminó el 27 de junio, frente a 220.000 esperadas y 216.000 la semana anterior. Volatilidad y cierre en futuros globales - Metales preciosos: subidas generalizadas. El oro COMEX avanzó un 1,30% hasta 4.135,50 dólares/onza y la plata COMEX un 1,54% hasta 61,44 dólares/onza. Pesaron el menor apetito por subidas de la Fed, el mal dato de empleo, las compras de oro de bancos centrales y el tono defensivo ligado a los ajustes en la bolsa A de China. - Crudo: leves caídas. El WTI cerró -0,17% en 68,46 dólares/barril y el Brent -0,01% en 71,56 dólares/barril. Con la relajación de tensiones en Oriente Medio y un fuerte aumento de envíos por Ormuz, repuntan las expectativas de oferta y varias firmas recortan previsiones de precio. - Metales básicos (LME): mayoría a la baja. Aluminio +0,23% a 3.083,0 dólares/tonelada; plomo +0,16% a 1.868,5; cobre -0,10% a 13.285,5; níquel -0,37% a 16.295,0; zinc -0,76% a 3.472,5; estaño -1,50% a 50.855,0. Siderurgia y carbón (serie "negra") - Coque: según Jiaolink, los principales productores de carbón coquizable alcanzaron un consenso para emitir el 3 de julio una carta que active la décima ronda de subidas del precio del coque, de 50–55 yuanes por tonelada, con aplicación exigida antes del día 6. También proponen elevar los recortes de producción autorregulados al 30% ante el agravamiento de pérdidas. - Sustitución de capacidad: datos incompletos de Mysteel muestran que tres acerías chinas anunciaron planes de reemplazo de capacidad en el 1S de 2026. Contemplan 8,41 millones de toneladas de nueva capacidad de acero y 4,5415 millones de nueva capacidad de hierro, con retirada de 5,3877 millones de capacidad de acero y 5,2005 millones de capacidad de hierro. - Corrugado: para la semana que terminó el 2 de julio (Mysteel), la producción y la demanda aparente repuntaron, el inventario en fábrica pasó a bajar y el inventario social subió por segunda semana. Producción: 2,1652 millones de toneladas, +32.700 (+1,53%) semanal. Inventario en fábrica: 1,9306 millones, -31.900 (-1,63%). Inventario social: 4,9683 millones, +96.900 (+1,99%). Demanda aparente: 2,1002 millones, +212.700 (+11,27%). - Minas de carbón coquizable: Mysteel sitúa la tasa de utilización de 523 minas en 67,0%, -1,2% en la comparación mensual (环比). Producción diaria media de carbón bruto: 1,504 millones de toneladas, -27.000; inventarios de carbón bruto: 4,412 millones, -20.000. Producción diaria media de carbón lavado: 652.000, -19.000; inventarios de carbón lavado: 1,841 millones, +102.000 (环比). Agrícolas - Algodón (ICAC): el informe mundial de oferta y demanda de julio prevé que, pese a una leve caída de la producción en 2026/27, el consumo y el comercio sigan creciendo. Con mayor demanda importadora de India y China, el comercio global se recuperaría. Producción 2026/27: -2% a 25,9 millones de toneladas métricas; consumo: +~1% a 25,5 millones; comercio: +2,6% a 9,6 millones. - Aceites comestibles en India: según medios internacionales y operadores, las importaciones de aceite de palma en junio bajaron un 10,5% mensual a 492.000 toneladas (mínimo de 14 meses). El aceite de soja cayó un 23% a 381.000. El aceite de girasol descendió un 17,5% a 244.000 (mínimo de tres meses). El total de aceites comestibles importados cayó un 16,6% a 1,1 millones de toneladas (mínimo de 14 meses). - Malasia: SGS estima exportaciones de aceite de palma del 1 al 30 de junio en 972.710 toneladas, +7,15% frente a 907.763 del mismo periodo del mes anterior. - El Niño: la Administración Meteorológica de China prevé que la temperatura superficial del mar en el Pacífico ecuatorial central y oriental siga subiendo, con probabilidad de formación de un episodio de El Niño de tipo oriental fuerte a extremo durante verano y otoño. - EE. UU. (USDA, exportaciones): semana hasta el 25 de junio. Exportaciones netas de soja 2025/2026: 42.000 toneladas métricas, por debajo de 300.000–650.000 esperadas y frente a 455.000 la semana previa. Para 2026/2027: 183.000, frente a 902.000 la semana anterior. - Sequía en EE. UU. (USDA Drought Monitor): a 30 de junio de 2026, la proporción de las principales zonas agrícolas en sequía moderada a extrema (D1+) es del 19% en regiones sojeras, 3 puntos menos que el 22% de la semana pasada, pero 11 puntos más que el 8% de hace un año. - Argentina: la Bolsa de Cereales de Buenos Aires sitúa el avance de cosecha 2025/26 en 99,1% para soja y 52,9% para maíz. Mantiene la soja en 50,1 millones de toneladas y el maíz en un récord de 64 millones. Energía y química - Carbonato de sodio (soda ash): Longzhong Information calcula que, en la semana hasta el 2 de julio de 2026, los inventarios totales en China alcanzaron 1,73 millones de toneladas, +0,056 millones desde el lunes (+0,32%). Soda ligera: 1,0411 millones, -0,092 millones semanal. Soda densa: 0,6889 millones, +0,148 millones semanal. - Vidrio flotado: a 2 de julio, los inventarios de empresas muestra fueron 76,059 millones de cajas estándar, -0,384 millones (‑0,5% 环比) y +10,09% interanual. Días de inventario: 34,4, +0,2. - Singapur (Enterprise Singapore): semana hasta el 1 de julio, inventarios de fuelóleo -6,48 millones de barriles a 19,654 millones, mínimo de dos semanas. - Exportaciones saudíes: desde la reanudación de carga y descarga de petroleros en el Golfo Pérsico, los envíos de crudo se han aproximado a niveles prebélicos tras el acuerdo de paz temporal entre EE. UU. e Irán. Según seguimiento de petroleros de Bloomberg, en los seis días hasta el miércoles Arabia Saudí promedió 6,3 millones de barriles/día transportados. Metales - Zhongkuang Resources: la empresa comunicó una alerta por volatilidad al acumular su acción una desviación superior al 20% durante tres sesiones consecutivas. La parada temporal por mantenimiento reducirá puntualmente la producción de sales de litio. A más largo plazo, la demanda aguas abajo sigue fuerte; cuando el concentrado propio llegue gradualmente a planta, podrá reactivar producción y vender parte del concentrado para impulsar volumen y ventas. La compañía espera que producción y ventas anuales no se vean afectadas de forma significativa. - Inventarios de mineral de litio (Mysteel): a 2 de julio, 32 traders muestreados registraron 103.000 toneladas métricas en spot, +5.000 semanal; inventario vendible: 56.000, +2.000. - Inventarios en puertos: a 2 de julio, existencias de mineral de litio en puertos nacionales: 255.000 toneladas, +54.000 semanal. En el puerto de Zhenjiang: 151.000, +26.000. La concentración de envíos desde el exterior en junio elevó las llegadas por encima de las retiradas. - Alúmina: una planta de Guizhou realizó mantenimiento y detuvo el calcinador durante unos 5 días, afectando a una capacidad anual aproximada de 9 millones de toneladas. - Capacidad de alúmina (SMM): a jueves, capacidad instalada nacional de alúmina metalúrgica: 118,42 millones de toneladas/año; capacidad operativa: 87,95 millones. La tasa semanal de operación cayó 0,23 puntos hasta el 74,27%. Claves de análisis: lógica de trading en futuros - Everbright Futures: la prima de riesgo se desinfla y el crudo cae tanto dentro como fuera de China. Con la mejora de la situación en Oriente Medio y el restablecimiento del tráfico por Ormuz, el petróleo mantiene la corrección. El contrato principal de crudo doméstico llegó a caer más del 5% el jueves, arrastrando al conjunto de energía y química. La fijación de precios sigue muy ligada a la geopolítica: al normalizarse el transporte, salen del Golfo Pérsico muchos petroleros retenidos y EE. UU. e Irán abren una ventana de negociación de 60 días, lo que reduce la prima geopolítica. A corto plazo, el crudo podría moverse en rango. El EIA informó de una caída de inventarios de crudo en EE. UU. de 3,8 millones de barriles, hasta 408,4 millones (mínimo desde septiembre de 2018), por mayor demanda de refino antes del puente del 4 de julio. En el 2T, el Brent cayó unos 45 dólares/barril, el mayor descenso trimestral desde la crisis financiera global de 2008; el WTI bajó unos 31 dólares/barril, el mayor desde 2020. - Sanli Futures: el corrugado se mantiene débil y estable por factores estacionales; el mantenimiento de acerías es la variable clave. Se acumulan tensiones fundamentales: la producción de arrabio en alto horno no baja y se sitúa en 2,4295 millones de toneladas. La demanda final se resiente por estacionalidad: temporada de lluvias tipo "plum rain" y altas temperaturas, con consumo real moderado. Se agrava el desequilibrio oferta-demanda en corrugado y aparecen expectativas de retroalimentación negativa. La subida continuada del coque presiona los márgenes y circulan rumores de paradas por mantenimiento. Si se materializan, aliviarían el desequilibrio y reducirían la presión bajista. En el corto plazo, el mercado podría seguir débil pero estable; la evolución de la oferta efectiva será determinante. Agenda y datos clave 1) A 2 de julio: inventario de mineral de hierro en 45 puertos chinos; datos del 3 de julio pendientes. 2) 3 de julio, 09:45: PMI de servicios de China de junio (RatingDog). 3) 3 de julio: se abre una nueva ventana de ajuste del precio doméstico de los combustibles refinados.