Mercado de Materias Primas

Un informe del Consejo Mundial del Oro indica que el fuerte repunte del precio del oro en el 1T'26 llevó los márgenes de las mineras a máximos históricos, pese a que el coste medio global AISC subió un 16% interanual hasta USD 1,785 por onza. Newmont registró USD 3.1bn de flujo de caja libre trimestral, el mayor de su historia, y aprobó un programa adicional de recompra de acciones de USD 6.0bn. AngloGold Ashanti generó USD 1.2bn de flujo de caja libre y pasó de deuda neta a caja neta. El informe también señala presión de costes en algunas minas africanas por el aumento de las regalías, según el Consejo Mundial del Oro.

Los precios del crudo pusieron fin a tres semanas consecutivas de subidas y cerraron la semana con su primer descenso semanal en casi un mes. El Brent cayó más de un 5% en la semana y el WTI retrocedió más de un 4%. La mejora del tránsito por el estrecho de Ormuz alivió las preocupaciones sobre la oferta, pero Goldman Sachs y JPMorgan advirtieron de que, si persisten las interrupciones del transporte marítimo, los precios aún afrontan riesgos al alza.

El viernes, los futuros de trigo en EE. UU. avanzaron en los tres mercados, con subidas destacadas en Chicago SRW, Kansas City HRW y el trigo de primavera de Minneapolis. Pese a que las ventas de exportación estadounidenses se mantuvieron débiles y el acumulado de la campaña cae más de un 30% interanual, el mercado siguió incorporando una prima por el riesgo de interrupciones de exportación en el mar Negro. Además, el ministro de Agricultura de Ucrania prevé que la superficie de siembra de trigo de invierno de 2027 se reducirá, lo que apuntala las expectativas de una oferta más ajustada.

Los precios del oro retrocedieron más de 1% el 28 de agosto después de que el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, insinuara posibles subidas de tipos y tras una leve revisión a la baja de las cifras de empleo no agrícola de Estados Unidos. El oro al contado bajó 0.8% a $4,563.05 por onza hacia las 1452 GMT, según Reuters. En India, el oro se negoció a ₹1,56,780 por 10 gramos, una caída de 1.77%. El movimiento se produjo después de que el metal marcara un máximo de tres meses el 25 de agosto en $4,696.18 por onza.

Los precios del gas en Asia y Europa subieron después de que Qatar ampliara la situación de fuerza mayor sobre sus entregas de GNL hasta noviembre, mientras el tránsito por el estrecho de Ormuz sigue bloqueado. En Asia, el precio al contado del GNL avanzó hasta 23.388 dólares por millón de unidades térmicas británicas. En Europa, el precio de referencia del gas TTF superó los 80 dólares (69 euros) por megavatio hora, en un contexto en el que las reservas de gas se sitúan en el 63%, por debajo de la media de cinco años, cercana al 80%.

Los futuros de azúcar crudo en Nueva York y de azúcar blanco en Londres registraron fuertes caídas, tras deshacer las ganancias iniciales. La bajada se produjo en un contexto de debilidad del real brasileño, que desencadenó presión por cierres de posiciones largas. En el frente fundamental, la UE prevé que la producción de azúcar en 2026/27 caiga un 19% y las lluvias del monzón en India siguen por debajo de lo normal. El consumo mundial de azúcar en 2026/27 se proyecta en un récord, según el USDA.

El precio unitario de exportación del DRAM de Corea del Sur se disparó a 92.183 dólares por kilogramo entre el 1 y el 20 de agosto, un alza interanual del 401%. Frente a enero de 2023, cuando el despliegue de infraestructura de IA estaba en sus primeras fases, el valor es 12,5 veces mayor. A este nivel, un kilo de DRAM equivale a 620 gramos de oro de 24 quilates. Los servidores con GPU Rubin de NVIDIA podrían encarecerse entre un 15% y un 17% porque la memoria representa una parte elevada del coste.

India prevé que las existencias iniciales de azúcar al comienzo de la campaña 2026-27 caigan a 3,5 millones de toneladas, el nivel más bajo en una década. En la campaña 2025-26, la producción habría bajado un 27% hasta alrededor de 28,1 millones de toneladas, mientras el precio medio minorista subió un 39% interanual y un 31% mensual. Aunque el Gobierno introdujo un sistema de asignación quincenal y los precios de fábrica retrocedieron un 20%, el desvío hacia etanol se situaría en torno al 9% y la tensión de suministro no se ha despejado.

Los futuros del algodón bajaban entre 10 y 33 puntos en la mañana del viernes, devolviendo parte del avance de la sesión anterior. En la semana del 8/20, las ventas de exportación para 2026/27 se situaron en 95,726 RB, un 46.62% menos que en la misma semana del año pasado. El índice Cotlook A cayó 60 puntos el 26 de agosto hasta 97.60 centavos.

Los inventarios de café arábica en la bolsa ICE bajaron el 28 de agosto a 224,011 sacos de 60 kg, el nivel más bajo desde mayo de 2000, mientras los operadores competían por una oferta al contado escasa, según datos de ICE. La caída ha ayudado a mantener los futuros de referencia del arábica por encima de US$3 (S$3.80) por libra en los últimos meses. El mercado espera un superávit mundial de 8.2 millones de sacos en la campaña 2026/27, impulsado por una cosecha récord prevista en Brasil, aunque la tensión en el mercado físico persiste.