MicroStrategy habilita un marco para vender bitcoin y abandona su política de "nunca vender"

Strategy Inc. ha formalizado un giro que hasta ahora se consideraba tabú. El 29 de junio presentó un "Digital Credit Capital Framework" que permite vender bitcoin de su tesorería, dando por terminada la consigna de "nunca vender" que marcó la estrategia de acumulación impulsada durante años por Michael Saylor. El nuevo marco autoriza hasta 1.250 millones de dólares en ventas de bitcoin a través de un programa de monetización recién creado. También aprueba recompras por un total de 2.000 millones de dólares: 1.000 millones destinados a "Digital Credit Securities" y 1.000 millones a acciones ordinarias Clase A. En preapertura, los títulos de MSTR reaccionaron al alza y llegaron a subir cerca de un 78%. En cuanto a su posición actual, Strategy declara tener aproximadamente 847.363 BTC, adquiridos a un coste medio de unos 75.651 dólares por moneda. Su reserva en dólares asciende a unos 2.550 millones de dólares. Sumando esa liquidez y la autorización de monetización de 1.250 millones, la compañía calcula una cobertura de liquidez de alrededor de 25,9 meses. El dato cobra relevancia porque sus dividendos preferentes y obligaciones por intereses rondan los 1.760 millones de dólares al año. El movimiento no llega de cero. A finales de mayo de 2026, Strategy vendió discretamente 32 BTC por unos 2,5 millones de dólares. Fue su primera venta de bitcoin desde 2022, una operación pequeña que ahora se interpreta como un ensayo previo a un esquema más amplio. La empresa ha financiado sus compras de bitcoin mediante la emisión acelerada de bonos convertibles, acciones preferentes y otros instrumentos, con el coste asociado de esos 1.760 millones de dólares anuales en dividendos e intereses. Saylor y el consejero delegado, Phong Le, presentaron el cambio como una apuesta por una "asignación dinámica de capital": buscar el máximo de bitcoin por acción y, al mismo tiempo, mantener liquidez suficiente para atender los compromisos vinculados a los valores preferentes. El foco pasa de maximizar el número total de BTC a optimizar el valor por acción. Bajo este enfoque, recompras financiadas con ventas selectivas de bitcoin podrían ser acrecivas incluso si el saldo total de BTC disminuye. Para los inversores de MSTR, destaca especialmente la autorización de recompra de 1.000 millones en acciones ordinarias. Si Strategy vende bitcoin a precios elevados y recompra sus propias acciones con descuento frente al valor neto de los activos, podría aumentar el ratio de bitcoin por acción: vender caro BTC, recomprar barato MSTR y hacer que cada acción restante represente una porción mayor de la cartera de bitcoin. A partir de ahora, el mercado seguirá de cerca dos indicadores: el ratio de bitcoin por acción, ya definido como objetivo de optimización, y el ritmo de ejecución de la autorización de monetización de 1.250 millones de dólares.