JPMorgan: la nueva política de venta de Bitcoin de Strategy añade riesgos evitables al mercado

Analistas de JPMorgan advirtieron de que Strategy, la empresa de Michael Saylor, ha puesto en marcha de forma oficial una política de venta de Bitcoin, lo que la convierte de comprador puro de BTC en potencial vendedor y añade al mercado cripto un "riesgo bilateral evitable". La política, denominada BTC Monetization Program, autoriza a la compañía a vender Bitcoin para obtener hasta 1.250 millones de dólares en reservas de efectivo. Los fondos se destinarían al pago de dividendos de acciones preferentes y gastos por intereses, o a la recompra de acciones preferentes o ordinarias con el objetivo de optimizar la estructura de capital. JPMorgan considera que, si Strategy acaba vendiendo BTC, aumentaría la incertidumbre y la volatilidad del precio de Bitcoin. Según el banco, este riesgo podría haberse evitado si la compañía hubiera optado por financiar las reservas necesarias para futuros dividendos mediante emisiones de capital. Actualmente, Strategy fija un objetivo mínimo de caja para cubrir 12 meses de dividendos de preferentes y gastos por intereses; su reserva actual de 2.550 millones de dólares permitiría cubrir aproximadamente 17 meses. JPMorgan estima que la empresa debería elevar la caja para cubrir entre 24 y 36 meses de estas obligaciones, incluso si ello implica que la acción ordinaria cotice con descuento frente al valor liquidativo, ya que reforzaría la confianza de los inversores al reducir la probabilidad de una venta forzada de Bitcoin a corto plazo.