Las stablecoins con rendimiento se contraen en el 2T de 2026 y rompen una racha de casi tres años de crecimiento

La oferta de stablecoins se redujo en el segundo trimestre de 2026, poniendo fin a casi tres años de avances trimestrales y reflejando una brecha creciente entre los productos de rendimiento nativos cripto y las propuestas respaldadas por reservas tradicionales. Según el informe de stablecoins del 2T de 2026 publicado por el exchange CEX .IO, el segmento cayó un 15% en el trimestre, más de 3.500 millones de dólares, en lo que supone el primer descenso trimestral desde el 3T de 2023. La corrección estuvo liderada por la contracción de tokens con rendimiento emitidos en el ecosistema cripto, mientras las alternativas vinculadas a bonos del Tesoro ganaron cuota. CEX .IO sitúa la oferta total en 312.000 millones de dólares en el 2T y señala una caída del 5,5% en el volumen ajustado de transacciones, junto con un deterioro notable en el número total de operaciones. Claves del informe - La oferta de stablecoins bajó en más de 3.500 millones de dólares en el 2T de 2026, según el informe trimestral de CEX.IO, revirtiendo casi tres años de crecimiento. - Las stablecoins de rendimiento nativas cripto registraron fuertes descensos: el suministro de sUSDe de Ethena cayó un 52% (casi 2.000 millones de dólares) y sUSDS de Sky retrocedió un 16%. - Los productos respaldados por Treasuries avanzaron mientras se aceleraba la contracción cripto-nativa: BUIDL de BlackRock (+2%), USYC de Circle (casi +16%) y USDY de Ondo Finance (más de +66%). - La actividad empeoró por número de transacciones: CEX.IO indica que las operaciones con stablecoins se redujeron en 530 millones, hasta 4.480 millones, el mayor descenso trimestral del que se tiene registro. - Las transferencias pequeñas mostraron mayor resistencia: los envíos por debajo de 250 dólares subieron un 5%, hasta 19.390 millones de dólares, pese al debilitamiento general. Las stablecoins de rendimiento cripto-nativo pierden tracción El informe de CEX.IO describe una divergencia clara en el mercado de rendimiento de stablecoins. Durante el 2T, la oferta de stablecoins con yield se contrajo con fuerza por el retroceso de los productos cripto-nativos. sUSDe de Ethena fue el principal factor a la baja: recortó un 52% su suministro, casi 2.000 millones de dólares. sUSDS de Sky también descendió, con una caída del 16%. El mensaje para los usuarios es directo: cuando se enfría la demanda por estrategias de rendimiento cripto-nativas, la oferta puede ajustarse rápidamente, ya que estos productos dependen estrechamente de la actividad on-chain y de la disponibilidad de capital dentro de estructuras de trading y cobertura. En la práctica, el "rendimiento" en stablecoins no es una categoría homogénea: emisor y modelo de reservas marcan dinámicas de oferta muy distintas incluso dentro del mismo trimestre. Los productos respaldados por Treasuries ganan cuota Mientras los tokens de rendimiento cripto-nativo se reducían, los productos respaldados por bonos del Tesoro evolucionaron en sentido contrario. CEX.IO recoge que BUIDL de BlackRock subió un 2% en el 2T, USYC de Circle aumentó cerca de un 16% y USDY de Ondo Finance se disparó más de un 66%. En conjunto, los datos sugieren un desplazamiento hacia instrumentos percibidos como más vinculados a mecanismos de reservas tradicionales que a la actividad cripto. Para el mercado, la expansión de este tipo de productos puede aportar estabilidad a partes del ecosistema cuando la demanda cripto-nativa se debilita. Queda abierta la cuestión de si ese crecimiento será suficiente para compensar la contracción cripto-nativa o si el descenso agregado anticipa un enfriamiento del uso de stablecoins. Primer retroceso trimestral desde finales de 2023 CEX.IO presenta el 2T como un punto de inflexión: es la primera contracción trimestral desde el 3T de 2023, con una oferta total de 312.000 millones de dólares. El informe añade que el volumen ajustado de transacciones cayó un 5,5%, señal de que no solo se redujo la oferta, también se moderó el flujo de actividad asociado. Las métricas de transacción aportan más contexto. CEX.IO calcula que el número de transacciones con stablecoins bajó en 530 millones hasta 4.480 millones, el mayor descenso trimestral registrado. A la vez, las transferencias inferiores a 250 dólares crecieron un 5% hasta 19.390 millones de dólares. El patrón sugiere que el uso minorista o entre particulares resiste mejor que la actividad intensiva en operaciones vinculada a flujos automatizados o de trading. Para traders y equipos que construyen infraestructura, el matiz es relevante: la caída de la oferta no implica que las transferencias cotidianas se hayan evaporado. La debilidad parece concentrarse en segmentos de mayor frecuencia, mayor importe o mayor dependencia de automatización. Señales más débiles en el 1T anticiparon el ajuste del 2T La desaceleración no llegó sin avisos. En el 1T de 2026, la oferta de stablecoins todavía aumentó en torno a 8.000 millones de dólares hasta un máximo de 315.000 millones, según datos citados por CEX.IO. Aun así, el informe apunta a señales tempranas de menor demanda orgánica: en ese trimestre, las transferencias de tamaño minorista cayeron un 16% y la actividad automatizada representó aproximadamente el 76% del volumen de transacciones con stablecoins. En el 2T, esas tendencias se intensificaron: el número de transacciones se desplomó, pero los envíos por debajo de 250 dólares repuntaron. El resultado es un cambio en la composición de la actividad: menos uso de gran tamaño y alta automatización, más transferencias pequeñas, con un descenso final tanto de actividad como de oferta. La debilidad general del mercado cripto influye en la dinámica de las stablecoins La contracción del 2T también encaja con la pérdida de impulso en el conjunto del mercado cripto. A comienzos de semana, el proveedor de datos institucionales Talos señaló la caída de la oferta de stablecoins, las salidas de los ETF spot de Bitcoin y la desaceleración de compras de Bitcoin por parte de Strategy como tres canales de demanda que se debilitaron en el 2T. En declaraciones recogidas por Cointelegraph, Tanay Ved, de Talos, sostuvo que una recuperación de la oferta de stablecoins sería una señal "útil" de vuelta de capital nuevo al ecosistema, con potencial para respaldar la liquidez on-chain. También subrayó la importancia de vigilar los flujos de los ETF spot, al reflejar cambios más persistentes en el apetito institucional. Ved añadió que los flujos de ETF, las compras corporativas de Bitcoin y la oferta de stablecoins suelen moverse en paralelo cuando cambia el impulso del mercado. Con esa lectura, las stablecoins van más allá de ser un mero instrumento de liquidación: cuando el capital reduce exposición a cripto, también puede caer la emisión y el uso on-chain, sobre todo en segmentos dependientes de trading activo y despliegue de capital. De cara a los próximos trimestres, la incógnita es si el retroceso del 2T responde a un reajuste temporal o marca el inicio de una fase más prolongada de descenso. Los datos de CEX.IO reflejan una reconfiguración interna clara: pérdida de suministro en tokens de rendimiento cripto-nativos y avance de productos respaldados por Treasuries. El mercado tendrá que seguir de cerca tanto la tendencia global de emisión como el crecimiento relativo de los distintos modelos de reservas a medida que se publiquen nuevas cifras trimestrales.