非農「冷水」淋熄加息預期　市場押注聯儲局推遲至12月先出手

早晨，各位聽眾。今日係2026年7月3日（星期五），歡迎收聽《Futures Morning Rush》。 【今日焦點】 1）焦企再醞釀加價：多間主要焦炭生產商開會達成共識，7月3日發函啟動第十輪焦炭提價。 2）中礦資源：檢修停產屬短期影響，預期全年鋰鹽產銷不會出現明顯不利變化。 3）鋰礦現貨庫存：貿易商現貨庫存約103萬噸，按周增加5萬噸。 4）商務部回應美國農產品關稅：同意將相關美國農產品納入對等降稅框架。 5）印度食用油：6月棕櫚油進口按月跌10.5%至49.2萬噸。 6）霍爾木茲海峽：美方警告伊朗，改變現狀將被視為違反協議。 7）美國非農偏弱、失業率意外回落：加息時間表被市場順延。 【宏觀要聞】 1）沙特《Al Arabiya》引述消息指，美方已通知伊朗，反對任何改變霍爾木茲海峽現狀的行動；若嘗試改變現狀，將被視為違反相關協議。 2）7月2日商務部例行記者會上，發言人何亞東表示，農產品貿易係中美經貿合作重要部分。經近期經貿磋商，雙方就擴大雙邊農產品貿易設定指導目標，原則上同意將相關農產品納入對等降稅框架；企業將按市場原則，根據實際需求同市場情況自主開展貿易。中方願同美方共同為雙邊農產品貿易創造有利條件。 3）乘聯會數據顯示，2026年6月全國新能源乘用車批發銷量預估150.1萬輛，按年升22%，按月升12%，兩項均錄得雙位數增長。新能源板塊在前期調整後進入較清晰的復甦階段，增速明顯快過同期整體車市，成為推動乘用車市場擴張的核心動力。 4）美國勞工統計局周四公布，6月新增就業人數較5月下修後的129,000人大幅回落，亦低過彭博調查經濟學家預期的115,000人，顯示在連續三個月超預期後，就業市場出現降溫。失業率由5月4.3%輕微回落至4.2%。投資者下調加息押注，美匯走弱；利率期貨交易員目前預期聯儲局12月加息，市場此前較多押注10月。 5）美國上周初領失業救濟人數小幅下降，反映企業仍避免大規模裁員。美國勞工部表示，截至6月27日當周初領失業救濟人數為215,000人，低過市場預期的220,000人，前值為216,000人。 【全球期貨市場波動】 1）貴金屬普遍上升：COMEX黃金期貨升1.30%至每盎司4,135.50美元；COMEX白銀期貨升1.54%至每盎司61.44美元。加息預期轉弱、非農數據偏淡、全球央行持續增持黃金，加上中國A股調整帶來避險情緒，推動金銀走高。 2）原油小幅回落：美原油主力合約跌0.17%至每桶68.46美元；布蘭特主力合約跌0.01%至每桶71.56美元。中東緊張局勢緩和、霍爾木茲海峽運油量明顯回升，市場對供應的預期上調，多家機構下調油價展望。 3）倫敦基本金屬多數下跌：LME鋁升0.23%至3,083.0美元/噸；LME鉛升0.16%至1,868.5美元/噸；LME銅跌0.10%至13,285.5美元/噸；LME鎳跌0.37%至16,295.0美元/噸；LME鋅跌0.76%至3,472.5美元/噸；LME錫跌1.50%至50,855.0美元/噸。 【黑色系重點】 1）焦炭第十輪提價：據焦聯資訊，多數主流焦化企業就7月3日發函啟動第十輪提漲達成共識，幅度50-55元/噸，要求6日前落實；並提出將自律限產提高至30%，以應對虧損加劇。 2）鋼廠產能置換：Mysteel不完全統計顯示，2026年上半年內地有3家鋼廠公布置換方案，涉及新建煉鋼產能841萬噸、煉鐵產能454.15萬噸；淘汰煉鋼產能538.77萬噸、煉鐵產能520.05萬噸。 3）螺紋供需邊際改善但庫存分化：截至7月2日當周，螺紋鋼產量與表觀需求由降轉升，廠庫由增轉降，社庫連續第二周上升。產量216.52萬噸，按周增3.27萬噸（+1.53%）；廠庫193.06萬噸，按周減3.19萬噸（-1.63%）；社庫496.83萬噸，按周增9.69萬噸（+1.99%）；表觀需求210.02萬噸，按周增21.27萬噸（+11.27%）。 4）焦煤礦運行：Mysteel指本周523座焦煤礦產能利用率67.0%，按周降1.2個百分點；原煤日均產量150.4萬噸，按周減2.7萬噸；原煤庫存441.2萬噸，按周減2萬噸。精煤日均產量65.2萬噸，按周減1.9萬噸；精煤庫存184.1萬噸，按周增10.2萬噸。 【農產品重點】 1）ICAC 7月供需展望：2026/27年度全球棉花產量料按年跌2%至2,590萬噸；消費量料升約1%至2,550萬噸；全球棉花貿易量料增2.6%至960萬噸。印度與中國進口需求持續增加，料帶動全球棉花貿易回復。 2）印度6月食用油進口走弱：據外媒引述交易商，棕櫚油進口按月跌10.5%至49.2萬噸，創14個月新低；豆油進口按月跌23%至38.1萬噸；葵花籽油進口按月跌17.5%至24.4萬噸，創三個月新低。總食用油進口按月跌16.6%至110萬噸，同為14個月新低。 3）SGS：馬來西亞6月1-30日棕櫚油出口預估97.271萬噸，較上月同期90.7763萬噸增7.15%。 4）中國氣象局：東中赤道太平洋海溫料繼續上升，夏秋季或形成強至極強的東部型厄爾尼諾事件。 5）美國大豆出口銷售：截至6月25日當周，2025/2026年度大豆淨出口42,000噸，低過市場預期30萬-65萬噸，前值455,000噸；2026/2027年度大豆淨出口183,000噸，前值902,000噸。 6）USDA乾旱監測：截至6月30日，美國主要作物產區中度至極端乾旱（D1+）比例：大豆產區19%，按周降3個百分點（上周22%），但較去年同期8%高11個百分點。 7）布宜諾斯艾利斯穀物交易所：阿根廷2025/26年度大豆、玉米收割進度分別99.1%與52.9%；預估大豆產量5,010萬噸，玉米產量6,400萬噸（創紀錄）。 【能源化工重點】 1）隆眾資訊：截至2026年7月2日當周，國內純鹼總庫存173萬噸，較周一增5.6萬噸（+0.32%）。其中輕鹼庫存104.11萬噸，按周降9.2萬噸；重鹼庫存68.89萬噸，按周增14.8萬噸。 2）浮法玻璃：截至7月2日，全國樣本企業總庫存7,605.9萬標箱，按周減38.4萬標箱（-0.5%），按年增10.09%；庫存天數34.4天，較前期增0.2天。 3）新加坡Enterprise Singapore（ESG）：截至7月1日當周，燃料油庫存減648萬桶至1,965.4萬桶，為兩周低位。 4）彭博追蹤油輪數據顯示，沙特恢復波斯灣油輪裝卸後，原油出口回升至接近戰前水平；截至周三的六日內，沙特日均運出原油630萬桶，反映區內供應隨美伊臨時停火協議後逐步修復。 【金屬重點】 1）中礦資源公告異動：股價連續三個交易日累計偏離值超過20%。公司檢修停產將短期影響鋰鹽產量；公司指下游鋰鹽需求仍強，自產鋰精礦逐步到廠後，可透過恢復鋰鹽生產及出售部分鋰精礦等方式提升產銷，預期全年鋰鹽產銷不會出現明顯不利影響。 2）Mysteel：截至7月2日，本周32家樣本鋰礦貿易商鋰礦現貨庫存103,000噸，按周增5,000噸；其中可售庫存56,000噸，按周增2,000噸。 3）港口庫存：截至7月2日，國內港口鋰礦庫存255,000噸，按周增54,000噸；鎮江港151,000噸，按周增26,000噸。6月海外鋰礦集中發運，本周到港量高於提貨量，推動庫存上升。 4）氧化鋁：貴州一間氧化鋁廠近期進行設備檢修，煅燒爐停運，預計約5日，涉及年產能約900萬噸。 5）SMM：截至本周四，全國冶金級氧化鋁建成產能11,842萬噸/年，運行產能8,795萬噸/年；氧化鋁周度開工率按周降0.23個百分點至74.27%。 【機構觀點摘要】 — 油價：光大期貨指，中東局勢緩和、霍爾木茲海峽航運恢復，地緣溢價消退，油價續跌，周四國內原油期貨主力跌逾5%，能源化工板塊普遍回落。油價仍主要由地緣因素定價；美伊進入60日談判期，短期料維持區間震盪。EIA顯示美國原油庫存上周減380萬桶至4.084億桶，為2018年9月以來最低，主因獨立日前煉廠需求上升。第二季布蘭特累跌約45美元/桶，為2008年金融海嘯以來最大季度跌幅；WTI累跌約31美元/桶，為2020年以來最大季度跌幅。 — 螺紋：三立期貨指，鋼市基本面矛盾逐步累積，高爐鐵水產量仍維持高位（242.95萬噸）；梅雨季疊加高溫令終端需求呈季節性走弱，螺紋供需失衡加劇，市場負反饋預期升溫。焦炭連續提價進一步擠壓鋼廠利潤，市場傳出鋼廠或將檢修。若檢修落地，供需矛盾可望緩解並減輕價格下行壓力。短期料偏弱整理，後續鋼材實際供應變化為關鍵觀察點。 【今日重要數據與事件】 1）截至7月2日：45個中國港口鐵礦石庫存；7月3日數據待公布。 2）7月3日09:45：中國6月RatingDog服務業PMI。 3）7月3日：國內成品油價格調整窗口開啟。