大宗商品市場

印度服裝出口促進委員會（AEPC）致函商務部長皮尤什·戈亞爾，要求限制20支及以上棉紗出口，以遏抑棉紗價格上升。棉紗價格自2026年初以來已上升約60%，由每公斤250盧比升至400盧比，令成衣製造業利潤空間受壓。AEPC指出，原料棉花每公斤約275盧比，紡成紗後約325盧比，但製成服裝後每公斤附加值可達800至1200盧比，出口限制旨在保障成衣出口競爭力。

世界黃金協會報告指，2026年第一季金價飆升，帶動金礦企業利潤率創歷史新高，儘管同期全球平均全維持成本（AISC）按年上升16%至每盎司1,785美元。報告提到，Newmont錄得31億美元的最高季度自由現金流，並批准60億美元回購計劃。AngloGold Ashanti錄得12億美元自由現金流並由淨負債轉為淨現金。部分非洲礦區因礦區使用費（royalty）飆升而面對成本壓力。

原油價格結束連續三周升勢，本周錄得近一個月來首次周線下跌。布倫特原油本周跌幅超過5%，WTI原油跌超過4%。市場關注霍爾木茲海峽通行改善令供應憂慮緩和，但高盛及摩根大通警告，若航運中斷持續，油價仍有上行風險。

美聯儲主席 Kevin Warsh 在 Jackson Hole 的講話重申繼續抗擊通脹，市場對 9 月加息的押注升溫。9 月加息概率由 35.9% 跳升至 57.5%，兩年期美債收益率升 11.8 個基點至 4.348%，美元指數上漲 0.5%。現貨黃金下跌 3.14% 至 4456 美元，現貨白銀下跌 4.24% 至 66.21 美元。

周五美國小麥期貨全線走強，芝加哥軟紅冬麥、堪薩斯硬紅冬麥及明尼阿波利斯春麥合約均錄得明顯升幅。儘管美國新增出口生意不多，市場仍把黑海出口可能受擾的風險溢價計入價格。出口銷售數據顯示，本年度迄今小麥銷售量為8.342 MMT，按年下跌31%。另外，烏克蘭農業部長預計2027年冬小麥作物將肯定低於4.7 million hectares（11.61 million acres）。

美聯儲主席Kevin Warsh在演說中暗示或需加息，加上美國非農就業數據小幅下修，金價於8月28日下跌超過1%。現貨金下挫0.8%，報每盎司4563.05美元。印度市場金價跌至每10克156780盧比，跌幅1.77%。此前金價曾受美國國債利好情緒帶動，升至三個月高位。

卡塔爾把液化天然氣（LNG）付運的不可抗力延長至11月，加上霍爾木茲海峽通行仍受阻，帶動亞洲及歐洲天然氣價格走高。亞洲現貨LNG價格升至每百萬英熱單位23.388美元。歐洲荷蘭TTF基準天然氣價格突破每兆瓦時80美元，歐洲天然氣庫存僅63%，遠低於五年均值約80%，加劇冬季供應憂慮。

10月紐約原糖及10月倫敦白糖期貨回吐早段升幅並顯著下跌。市場指巴西雷亞爾轉弱，促使糖期貨出現多頭平倉壓力。基本面方面，歐盟預計2026/27年度糖產量將按年下跌19%，印度季風降雨仍低於正常水平。全球2026/27年度食糖消費量則預計升至紀錄高位。

韓國8月1日至20日DRAM出口單價升至每公斤92,183美元，同比急升401%，亦較2023年1月上漲12.5倍。以韓國金價比較，現時每公斤DRAM的價格相當於620克24K黃金。多份報道指，採用Rubin GPU的伺服器因記憶體成本佔比高，售價或上調15%至17%。

印度2026-27榨季（10月至9月）期初糖庫存預計降至350萬噸，為十年來最低。2025-26榨季糖產量同比減少27%至約2810萬噸，同期零售均價同比上升39%、按月上升31%，據消費者事務部價格監測部門數據。儘管政府引入雙周配額制度、糖出廠價回落20%，而乙醇分流比例亦降至9%，供應緊張格局仍未緩解。