美國證交會擬推新規：部分加密初創或可毋須註冊代幣即能融資

美國證券交易委員會（SEC）正為加密初創準備一項潛在"救生索"。SEC 將於 8 月 14 日（星期五）上午 10 時（美東時間）舉行公開會議，審議是否提出規則建議，讓部分數碼資產項目在毋須把代幣註冊為證券的情況下籌集資金。 SEC 於 8 月 10 日發布的《陽光法案》（Sunshine Act）會議通知顯示，相關發布內容將為特定數碼資產發行建立一套量身訂做的框架。若進一步開放公眾諮詢，這將是 SEC 首次針對加密行業制定的永久性規則，而非再發出解釋性質的員工聲明，令監管工具更具持久性。通知未披露集資門檻或其他細節。 市場認為，該草案框架已在 SEC 主席 Paul Atkins 的"Regulation Crypto Assets"（"Reg Crypto"）思路下醞釀數月。Atkins 傾向以豁免與安全港取代執法導向，曾提及可為初創提供最長"最多四年"的豁免期，讓項目在逐步成熟、達至去中心化後再退出 SEC 的管轄範圍。 今次規則制定亦被視為在國會立法停滯下補位。美國參議院在 8 月休會前未有推進《Digital Asset Market Clarity Act》（《數碼資產市場清晰法案》），該法案原意是為美國加密市場建立更清晰的法律邊界。TD Cowen 分析師 Jaret Seiberg 在通知發布後表示，參議院未能在休會前推動《Clarity Act》，SEC 因而可能展開多輪規則制定，以提升加密資產的監管確定性。 與 SEC 今年密集發布的員工指引相比，正式規則更難被推翻。相關指引雖就質押（staking）、空投（airdrops）及挖礦（mining）闡明監管取態，卻不具約束力，也難以形成長期義務。若 "Reg Crypto" 監管架構最終落地，即使主席更替，制度仍可延續（儘管國會若通過《Clarity Act》仍被視為最具耐久性的解決方案）。 預期框架的核心取捨亦相當明確：項目可在毋須證券註冊下融資，但前提是創辦團隊需淡出對協議的主動控制。換言之，當開發者不再參與管理協議時，監管紓緩才會生效，形成一個"逃生門"式安排。 SEC 同步推進其他加密議程，包括與美國商品期貨交易委員會（CFTC）共同制定分類法（taxonomy），以劃分監管邊界。《Clarity Act》下月仍存一線推進可能；預測市場 Myriad 目前顯示該法案今年通過的機率為 22%。Atkins 亦持續推動以創新豁免為主的策略，以及市場期待已久、由春季起展開員工工作的新創安全港。 SEC 會議將於 8 月 14 日上午 10 時（美東時間）對公眾開放。若提案推進至正式規則制定程序，可能重塑美國加密項目的融資方式與合規選擇。