《CLARITY法案》受阻之際，SEC擬推《加密資產監管規則》

美國證券交易委員會（SEC）將於8月14日（星期五）表決，決定是否提出《加密資產監管規則》（Regulation Crypto）建議。若獲通過，這套為代幣發行量身打造的發售制度，將成為主席Paul Atkins上任後首項重大加密資產規則制定。 與此同時，參議院在8月休會前未能通過《CLARITY法案》。該法案原擬把數碼資產監管權限在SEC與商品期貨交易委員會（CFTC）之間劃分。國會立法停滯，令監管機構在短期內取得主導。 SEC官方公告確認，公開會議將於美東時間上午10時在華盛頓總部舉行，並提供網上直播。議程只列一項，由公司融資部（Division of Corporation Finance）提出。 市場關注焦點在於，委員會會否放行一套讓代幣發行取得「專用合規路徑」的提案。符合條件的項目或可在豁免安排下集資，毋須完成完整證券註冊程序。今次表決僅屬「提出建議版本」（proposing release），條文內容將在星期五前保持保密。 這項提案源自Atkins納入SEC 2026年工作議程的「Project Crypto」監管方案，主張包括：為代幣銷售提供註冊豁免、為去中心化進程設立安全港，以及為經紀交易商制定託管標準。Atkins在7月底接受CNBC訪問時表示，即使他仍偏好以立法處理，SEC亦準備在缺乏法案支持下自行推進。他當時稱：「以法規入法（statute）才是令制度具備長久性的做法。」 參議院休會令監管機構走在前面 據《American Banker》報道，民主黨因涉及與總統特朗普加密資產持倉相關的道德條款豁免而阻止法案在院會推進。共和黨參議員Josh Hawley與Jerry Moran亦反對法案中的穩定幣收益（stablecoin yield）表述，並與社區銀行立場一致。 參議院多數黨領袖John Thune表示，議員復會後將把該法案列為首要處理事項，最快或於9月表決。不過，法案仍需取得60票，Thune的終結辯論（cloture）策略須依賴民主黨支持，但相關票源仍未明朗。 部分分析人士認為，即使沒有該法案，行業亦可在監管層面繼續向前。Grayscale研究主管Zach Pandl指出，無論如何，法案在2026年獲通過的機會不大。 CFTC釋出相同訊號 SEC並非單獨行動。CFTC主席Michael Selig在7月接受Fox Business訪問時亦作出類似警告：若國會未能交付立法，監管機構最終將自行撰寫加密資產規則。他同時敦促參議院通過該法案，稱聯邦層面的確定性對企業至關重要。 兩大監管機構目前已保持緊密協調。它們在3月發布的聯合解釋性規則把大部分代幣界定為不受證券法規範，並就質押（staking）、挖礦（mining）及空投（airdrops）作出豁免安排。 Atkins亦承認，監管機構推出的規則欠缺永久性：若未寫入成文法，未來政府可能推翻現行規定，3月的指引同樣存在這項風險。即使SEC在星期五投下贊成票，亦只會啟動公眾諮詢期，並非最終定案。 市場將密切留意提案中的豁免門檻與資格測試，以判斷SEC在缺乏國會授權下願意走多遠。至於9月參議院復會，則將反映立法者會否重新掌握主導權。