SEC與CFTC聯手推動市場上鏈，「Project Crypto」擬為傳統金融鋪設區塊鏈軌道

華盛頓圍繞加密市場結構的角力，焦點已不再只是阻擋更嚴厲的監管。美國證券交易委員會（SEC）正加快重塑規則框架，目標是讓傳統市場活動可在鏈上運行。 SEC主席Paul Atkins於2026年6月30日在紐約經濟俱樂部（The Economic Club of New York）演講時宣布，SEC已與商品期貨交易委員會（CFTC）簽署諒解備忘錄（MoU），將就數碼資產的關鍵定義對齊並協調監管分工。據WuBlockchain原報道引述，Atkins形容此舉旨在把他所稱的"監管真空"轉化為"孕育創新的沃土"。 時間點亦具政治含義。就在美國參議院準備就近年最重要的加密法案之一表決前四天，銀行業利益團體正積極試圖拖慢法案進程，要求對剛接受不久的折衷版本作最後一刻修改。在國會未能就所有細節拍板之際，SEC與CFTC選擇透過機構協作開闢另一條監管路徑。 Atkins並把該工作與特朗普總統提出的"讓美國成為全球加密之都"目標扣連，稱SEC正透過名為"Project Crypto"的計劃推進規則現代化，為市場逐步轉移至區塊鏈結算軌道提供支持。 「Project Crypto」主軸：先立清晰規則，市場才可運作 Atkins指出，Project Crypto 的核心很直接：不再把加密資產視為要硬接在既有證券法上的邊緣活動，而是把針對數碼資產的清晰規則制定，視為市場有效運作的先決條件。他強調，可行框架不是對行業的"恩惠"，而是金融市場的基礎需要。 在缺乏明確界線下，市場參與者難以判斷某一代幣或產品屬證券、商品或其他工具，創新與投資者保障都會陷入不確定狀態。這種表述把討論從"如何阻止壞人"推向"如何建構透明、可監管的鏈上市場"，也反映SEC在語氣與定位上的轉向：由沿用舊分類的執法主導，轉為搭建市場層面的制度基建。 這一表態出現在實體資產代幣化快速落地的時期。鏈上實體資產（RWA）總額近期已突破200億美元，JPMorgan及Ondo Finance等大型機構亦已開始把代幣化美國國債交易直接在鏈上結算。市場活動加速擴張，令SEC與CFTC更迫切需要在規模進一步放大前，釐清這類工具應如何被界定與監管。 MoU對齊定義：試圖終結管轄灰區 Atkins所述的諒解備忘錄，意在取代長期以來因管轄不清而引發的零散爭拗與訴訟。兩大監管機構將透過對齊定義，降低市場對"某一代幣究竟是證券、商品或其他"的猜測空間；在此基礎上協同監管，可讓企業與協議更清楚自身合規義務，並降低面對相互矛盾執法行動的風險。 這並非一般的行政備忘。多年來，SEC與CFTC各自運作，偶有因地盤問題出現摩擦。如今以正式協議在實務層面處理定義對齊，顯示高層對跨部門競爭的容忍度下降，並承認若美國資本市場要走向鏈上，底層"水管"必須統一。 同時，區塊鏈基建的開發動能仍在增長。以Ethereum、Solana、BNB Chain等主要公鏈為例，近期開發者活躍度排名反映生態持續擴張。監管方也因此更有誘因設計可容納無許可創新的框架，同時維持市場秩序。Atkins的訊息亦暗示：SEC不追求完全無監管的鏈上世界，但也不希望重演過往"先執法、後定規"的路線。 下一步：從協作到立規仍存不確定 儘管措辭進取，外界仍有理由保持審慎。簽署MoU是一回事，把共識轉化為可落地、能經受法院挑戰與政治更迭的成文規則則是另一回事。目前未見對齊定義的完成時間表，也未交代如何與州級監管及國際標準互動。 此外，Project Crypto若意味加速立規，仍可能面對既有阻力。過去多次推動加密市場結構法案均反覆受阻，銀行業團體的持續反對已反映難度。 監管執行層面的能力亦是疑問：傳統市場監察依賴中心化中介；去中心化交易所與自動做市商帶來即時監察挑戰，兩大機構至今未完全解決。MoU可視作"擺好餐桌"，但距離"端上菜"仍有一段路。 即便如此，方向已相當清晰：美國聯邦層面最具影響力的證券與商品監管機構，正公開協調把傳統市場活動引入區塊鏈基建。討論重點由"會否"轉向"如何"，也讓美國在與更早制定鏈上友好法規的司法管轄區競爭時，爭取到新的位置。最終能否兌現，仍取決於未來數季出台的具體規則細節。