貝萊德將比特幣ETF實物換入門檻大削至100萬美元

貝萊德（BlackRock）把投資者以比特幣「實物換入」（in-kind）方式換取旗下 iShares Bitcoin Trust（IBIT）份額的最低門檻，由原先的2,500萬美元大幅下調至100萬美元。持幣者毋須先在市場沽貨，便可直接把比特幣交予授權參與者（authorized participants）換取IBIT份額，該流程亦可反向操作。 貝萊德數碼資產主管 Robbie Mitchnick 於8月10日在彭博節目《ETF IQ》透露上述調整，並指公司希望日後逐步把門檻再降低。彭博ETF分析師 Eric Balchunas 其後在節目播出後指出，新安排令過往只屬「超大戶」的通道，擴展至更廣泛的持幣人群。 實物換機制在美國現貨比特幣ETF仍屬新事物。現貨比特幣ETF於2024年1月推出時多採用「現金申購／贖回」模式；美國證券交易委員會（SEC）到2025年7月才允許加密貨幣ETF進行實物換。今次貝萊德下調門檻，被視為把相關「管道」推向更大眾市場。 資金流向方面，SoSoValue 數據顯示，美國現貨比特幣ETF上周合共吸納逾8.5億美元，為4月以來最佳一周；基金目前合共持有約780億美元的比特幣。不過短期流入仍波動，8月10日單日錄得1.45億美元淨流出。 市場亦受託管安全事件影響。TRM Labs 分析指，黑客從逾5,200個 Coldcard 硬件錢包中盜走約1.16億美元比特幣，事件削弱部分投資者對自我保管（self-custody）的信心。 稅務層面被視為更大誘因。IBIT以「grantor trust」架構運作，按一般理解，美國國稅局（IRS）把股東視作仍然擁有基金內的比特幣。CryptoTaxFixer 帳號背後的加密稅務專家 Clinton Donnelly 表示，現時稅務觀點傾向認為，把比特幣以實物方式投入IBIT屬非課稅事件，成本基礎（basis）及持有期可承繼；但此看法取決於IBIT的 grantor trust 定性，而IRS尚未就此作正式裁定。Balchunas 亦支持「延後而非免除」的解讀：因原有成本基礎會延續，日後出售時仍可能產生資本利得稅。 相關安排亦難以複製到傳統股票及債券基金，原因在於多數屬開放式基金（open-end funds）而非grantor trusts。 市況方面，比特幣（BTC）周二報約63,602美元，日內跌1.2%。若貝萊德持續下調門檻，未來的資金流報告或可反映更多原本存放於冷錢包的比特幣，轉入ETF「包裝」的規模。