Strategy gestisce una tesoreria da 66,7 miliardi di dollari in Bitcoin e ha oneri annui per 1,76 miliardi
Riepilogo di mercato AI
L'analisi evidenzia le ingenti partecipazioni in BTC di Strategy (66,7 mld $) rispetto a ~1,76 mld $ di obblighi annuali, sottolineando la dipendenza dal continuo accesso ai mercati dei capitali piuttosto che da debito garantito da BTC e legato ai margini. Gli stress test suggeriscono un ampio margine prima che le riserve non riescano a coprire i convertibili, ma un irrigidimento dei finanziamenti potrebbe imporre una maggiore dipendenza dalle riserve di cassa e da vendite periodiche di BTC. Le recenti vendite per finanziare i dividendi e la gestione della liquidità potrebbero aumentare la sensibilità dell'offerta nel breve termine attorno a BTC.
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Secondo ChainCatcher, Strategy, società specializzata nella gestione di una tesoreria in Bitcoin, detiene BTC per un valore di mercato pari a 66,7 miliardi di dollari. Gli impegni annuali, tra dividendi su azioni privilegiate e interessi, ammontano a circa 1,76 miliardi di dollari.
Un’analisi di Regime Intelligence indica che le 840.447 unità di Bitcoin in portafoglio si associano a circa 22 miliardi di dollari tra debito e altre pretese con priorità. La capacità di continuare ad accedere ai mercati dei capitali viene indicata come elemento chiave per sostenere tali obblighi.
Gli stress test mostrano che il prezzo di Bitcoin dovrebbe scendere di circa il 96% perché le disponibilità in BTC e le riserve risultino insufficienti a coprire le obbligazioni convertibili. Il debito, precisa il report, non è strutturato come un tradizionale prestito a margine garantito da Bitcoin e non prevede meccanismi di margin call attivati da ribassi delle quotazioni.
L’autore Sherif Saad sottolinea che Strategy deve mantenere un ciclo di finanziamento per far fronte ai costi annui legati a debito e azioni privilegiate; le riserve di cassa attuali coprirebbero tali esborsi per circa 2,6 volte. In caso di peggioramento delle condizioni di finanziamento, la società potrebbe fare maggiore affidamento sulle riserve e su vendite di Bitcoin per rispettare le scadenze.
Da maggio Strategy ha venduto Bitcoin in quattro occasioni, l’ultima con la cessione di 1.690 BTC. I proventi sono stati destinati al pagamento dei dividendi sulle azioni privilegiate, al riacquisto di azioni e all’incremento delle riserve in dollari USA. L’AD Phong Le ha dichiarato all’inizio del mese che quest’anno l’azienda ha acquistato circa 25 volte più Bitcoin di quanti ne abbia venduti e prevede di riprendere gli acquisti più avanti nel corso dell’anno.
