Macro

I trader hanno aumentato le scommesse su un rialzo dei tassi della Reserve Bank of India a ottobre, con il rialzo del petrolio e l’allargamento dell’inflazione che rafforzano l’argomento per una stretta. I tassi degli overnight index swap sono saliti: l’1 anno a 6.11%, il 5 anni a 6.68% e l’1 mese a 5.34%, tutti su massimi di periodo. Citi prevede che l’inflazione di settembre salirà al 5.7%, vicino al limite superiore di tolleranza del 6%, e insieme a Deutsche Bank ha anticipato le stime di rialzo. Anche le attese di un incremento dei tassi da parte della Federal Reserve stanno rafforzando questa dinamica.

L’indice del dollaro è salito vicino ai massimi di due settimane dopo che il balzo del petrolio ha spinto al rialzo i rendimenti dei Treasury, rafforzando le aspettative di un aumento dei tassi da parte della Federal Reserve. Il mercato attribuisce il 93% di probabilità a un rialzo della Fed questa settimana, il primo in oltre tre anni. Euro, sterlina e yen si sono indeboliti contro il biglietto verde. Il petrolio è salito a 107 dollari al barile e il rendimento del Treasury decennale ha superato la soglia del 5%, alimentando timori sull’inflazione.

Il vicegovernatore della Reserve Bank of Australia, Andrew Hauser, ha indicato l’inflazione come il principale problema dell’economia. I mercati hanno già incorporato un rialzo dei tassi a settembre fino al 4.6%, massimo da 15 anni, e considerano quasi certa l’ipotesi di due aumenti entro febbraio. Secondo l’analisi, l’inflazione è alimentata soprattutto da strozzature dell’offerta legate al conflitto tra Stati Uniti e Iran e dalla forte spesa in AI delle big tech statunitensi, dinamiche su cui i rialzi dei tassi incidono poco.

Il dollaro è rimasto stabile lunedì, mentre lo yen si è avvicinato a un massimo di sette mesi con i mercati concentrati sulle decisioni sui tassi della Federal Reserve e della Bank of Japan in programma questa settimana. Il protrarsi del conflitto tra Stati Uniti e Israele, che coinvolge l’Iran, ha spinto il petrolio oltre i 100 dollari al barile, innescando vendite sul mercato obbligazionario e incidendo sulle aspettative sui tassi. Dopo il recente rialzo della BCE e i segnali di possibili ulteriori aumenti, l’attenzione è puntata sulla decisione della Fed di mercoledì e su un possibile rialzo della BOJ di venerdì. La Bank of England dovrebbe lasciare i tassi invariati giovedì, ma con un voto interno più combattuto.

Ad agosto i prezzi al consumo negli Stati Uniti hanno accelerato e l’inflazione di fondo ha registrato l’aumento più forte degli ultimi quattro mesi, mentre l’energia ha intensificato le pressioni sui prezzi. Le attese di mercato per un rialzo dei tassi della Federal Reserve sono aumentate: il FedWatch indicava una probabilità salita all’87%. Il petrolio è tornato sopra i 100 dollari al barile e i carburanti, incluso il diesel, hanno segnato un balzo settimanale del 9,6%, alimentando ulteriormente le aspettative d’inflazione. La Fed si trova così davanti a scelte di politica monetaria più urgenti tra stabilità dei prezzi e crescita economica.

La risalita dei dati sull’inflazione negli Stati Uniti ad agosto ha rafforzato le scommesse su un rialzo dei tassi della Federal Reserve di 25 punti base mercoledì. L’inflazione resta sopra l’obiettivo del 2% e anche i più recenti dati sull’occupazione sono risultati più forti del previsto. Nel frattempo, l’aumento delle tensioni tra Stati Uniti e Iran ha spinto il prezzo del petrolio oltre i 100 dollari al barile. Gli investitori stanno valutando l’impatto sul mercato di questi fattori di incertezza.

La crescita inattesa dell’economia britannica ha rafforzato le attese del mercato su quattro rialzi dei tassi della Bank of England nel prossimo anno. Le quotazioni dei mercati monetari indicano che il tasso di riferimento potrebbe passare dal 3.75% al 4.75%. Gli economisti osservano che la resilienza dell’economia dà argomenti ai membri più “falchi” per spingere verso un aumento nel quarto trimestre. Intanto il Brent è sceso di oltre il 2.5% venerdì, tornando sotto i 105 dollari al barile.

Ad agosto l’inflazione negli Stati Uniti ha accelerato a causa dell’impennata dei prezzi della benzina, mentre il core CPI è salito dello 0.3% su base mensile, il maggiore incremento da aprile. Il diesel ha toccato un massimo storico, aumentando i costi di trasporto. I mercati vedono una probabilità superiore all’80% di un rialzo dei tassi della Federal Reserve e il rendimento del Treasury decennale è salito ai massimi di quasi tre anni.

Negli Stati Uniti il core CPI è cresciuto oltre le attese, segnalando che il rallentamento dell’inflazione ha perso slancio. Dopo la pubblicazione dei dati, i futures sui Fed funds hanno quasi completamente scontato un rialzo dei tassi della Federal Reserve la prossima settimana. Il mercato attribuisce inoltre un’elevata probabilità a un secondo aumento entro la fine dell’anno. Il rapporto indica che pressioni legate alla guerra in Iran, ai dazi e alla costruzione di data center continuano a frenare i progressi verso l’obiettivo della Fed, mentre diversi funzionari avevano già lasciato intendere che a settembre potrebbe esserci un intervento.

Negli Stati Uniti, l’indice dei prezzi al consumo (CPI) di agosto è salito dello 0,4% su base mensile, alimentando le attese di un rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve. La probabilità stimata dal mercato è passata dal 67% all’85%. Le Borse globali restano sotto pressione mentre i rendimenti obbligazionari salgono. Il Brent è sceso del 3,3% a 104,04 dollari, ma la settimana resta in rialzo di oltre l’8% per le tensioni in Medio Oriente.