La SEC apre a una finestra temporanea per lo scambio di azioni tokenizzate su blockchain pubbliche

La Securities and Exchange Commission (SEC) statunitense ha autorizzato un canale temporaneo per negoziare azioni tokenizzate su blockchain pubbliche. La mossa arriva poco dopo lo stop in Senato al CLARITY Act e consente all'Autorità di sperimentare un tassello dell'agenda cripto rimasta bloccata, senza attendere nuova legislazione. Azioni USA on-chain, ma con paletti In base all'"Innovation Exemption" della SEC, gli utenti approvati potranno scambiare versioni su blockchain di titoli quotati sulle borse statunitensi. Le azioni tokenizzate dovranno garantire i diritti essenziali delle azioni tradizionali: diritto di voto, diritto ai dividendi e diritto alla quota residua degli attivi societari in caso di liquidazione. La negoziazione potrà avvenire anche al di fuori dell'orario di mercato, con regolamento accelerato. Gli investitori potranno inoltre detenere i token in wallet digitali idonei, anziché su conti di intermediazione tradizionali. Non si tratta però di un mercato DeFi aperto. La partecipazione richiede l'approvazione degli operatori e il rispetto di sanzioni e norme applicabili. Le società potranno impedire a terzi non collegati di tokenizzare le proprie azioni. Se un titolo viene sospeso, anche la negoziazione on-chain dovrà fermarsi. L'esenzione vieta anche le offerte iniziali di azioni, il margine e altre forme di trading con leva basate su prestito. Per i titoli USA a maggiore capitalizzazione sono previsti limiti a 75 simboli e a volumi pari allo 0,25% della media giornaliera del mese precedente. Per i titoli meno scambiati, il tetto sale a 250 simboli e a un massimo del 2,5% dei volumi. Nessuna piattaforma potrà partire subito: gli operatori dovranno pubblicare informazioni dettagliate almeno 30 giorni prima del lancio. Un tassello del CLARITY, non un sostituto Il CLARITY Act bocciato includeva una sezione sulle securities tokenizzate: mettere un'azione su blockchain non ne cambia la natura di strumento finanziario. Prevedeva inoltre possibili adattamenti delle regole esistenti su custodia, registrazioni e regolamento per transazioni e sistemi basati su blockchain. L'ordine della SEC ricalca quel principio: le azioni tokenizzate restano securities. In parallelo, le sedi che le negoziano ottengono un sollievo temporaneo dall'obbligo di registrarsi come exchange tradizionali. Il provvedimento non colma i vuoti lasciati dal CLARITY: non chiarisce, tra le altre cose, quali cripto ricadano sotto la SEC o la CFTC, quali regole permanenti si applicheranno agli exchange cripto, né se vi siano effetti sulla regolamentazione della DeFi. La misura scadrà il 17 settembre 2031, salvo modifiche anticipate da parte della SEC. Non affronta nemmeno il tema fiscale. Un eventuale Digital Asset Tax Certainty Act potrebbe chiarire il trattamento delle stablecoin utilizzate per acquistare queste azioni. In sintesi La SEC ha dato il via libera a un esperimento quinquennale per rendere possibile una negoziazione "permissioned" di azioni USA tokenizzate reali. L'iniziativa riprende un segmento dell'agenda CLARITY rimasta in stallo, lasciando irrisolte le questioni più ampie su regolamentazione e tassazione.