Ethereum, proposta per azzerare i premi dello staking quando il 50% dell'offerta sarà in staking

Ricercatori e sviluppatori di Ethereum hanno presentato una proposta che prevede di bruciare progressivamente una quota crescente delle ricompense dei validatori man mano che aumenta lo staking. Il meccanismo arriverebbe a bruciare il 100% dei premi di nuova emissione quando lo staking raggiungesse circa 60,25 milioni di ETH, pari a circa metà dell'offerta totale, portando l'emissione netta a zero e puntando a rafforzare nel lungo periodo scarsità e valutazione di ETH grazie a una minore diluizione per i detentori. Lo staking è il pilastro della sicurezza della rete: i possessori bloccano ETH ed eseguono software che valida le transazioni. In cambio, il protocollo li remunera creando nuovi ETH; questi partecipanti sono i validatori e la nuova emissione rappresenta la ricompensa. Con la proposta, invece di essere distribuita, una parte di quella nuova emissione verrebbe distrutta in modo permanente (burn). Operativamente, ogni 6,4 minuti, alla chiusura di un'epoch, una frazione delle ricompense di ciascun validatore verrebbe trattenuta e bruciata. La percentuale aumenterebbe in modo lineare fino al 100% man mano che lo staking si avvicina al punto di saturazione. Per il resto, l'attività dei validatori non cambierebbe: continuerebbero a incassare integralmente commissioni di transazione e tip legate alla costruzione dei blocchi. A essere bruciati sarebbero solo gli ETH appena creati. L'introduzione del taglio sarebbe graduale: il phase-in è indicato in 18 mesi, con circa altri sei mesi necessari per distribuire l'aggiornamento, per un totale di circa due anni di tempo di adattamento. La proposta è firmata da sei ricercatori, tra cui Justin Drake della Ethereum Foundation, ed è arrivata pochi giorni prima della scadenza per includere modifiche minori in Hegotá, il prossimo upgrade della rete. Secondo gli autori, il nodo è che lo staking continua a pagare in modo strutturale: anche se tutto l'ETH fosse in staking, il rendimento resterebbe vicino all'1,5%, lasciando sempre un incentivo ad aggiungere ulteriore stake. Jérôme de Tychey, tra i firmatari, stima che senza cambiamenti si possa superare quota 70 milioni di ETH in staking entro gennaio 2028. Oltre una certa soglia, sostiene il documento, l'aumento dello stake può ridurre la sicurezza invece di migliorarla, perché l'ETH tende a concentrarsi presso exchange e grandi fornitori di staking invece che restare in mano ai proprietari, mentre i piccoli staker individuali vengono progressivamente espulsi. Al momento risultano in staking circa 41 milioni di ETH, poco meno del 34% dell'offerta. I dati dei tracker indicano inoltre circa 2,5 milioni di ETH in coda in attesa di attivazione, con tempi di attesa di sei settimane o più, mentre non emergono code di uscita. Ethereum limita la velocità con cui i validatori possono entrare o uscire: in entrambi i casi si forma una coda, per evitare che un grande blocco possa muoversi abbastanza rapidamente da destabilizzare la rete. Oggi possono attivarsi circa 57.600 ETH al giorno. La proposta ha spaccato sviluppatori e partecipanti al mercato. In un post sul blog, l'amministratore delegato di Aave Labs, Stani Kulechov, ha scritto che spingere le ricompense di staking verso lo zero renderebbe in gran parte impraticabili molte strategie di borrowing su ETH. Una quota rilevante dell'ETH preso in prestito su Aave viene utilizzata per acquistare ulteriore ETH in staking, un'operazione sostenibile finché il rendimento dello staking supera il costo del prestito. Mike Silagadze, fondatore del protocollo di liquid staking ether.fi, ha criticato sia la sostanza sia il processo. Su X ha denunciato che l'EIP sarebbe stato pubblicato con 48 ore di preavviso per i commenti, definendolo "un grande cambiamento dell'economia di rete con implicazioni di ampia portata per tutta la DeFi". A suo avviso la modifica "spingerebbe fuori" i solo staker non sovvenzionati dalla EF o da altri e lascerebbe lo staking a "grandi entità centralizzate con costo del capitale pari a zero", aggiungendo che "sette dei primi 10 protocolli DeFi" potrebbero subire una fuga di capitale. Silagadze è stato ancora più diretto sul possibile impatto sui prezzi: "chi mette in staking ETH non lo vende", ha scritto, sostenendo che la proposta "fermerà qualsiasi nuovo ETH che entra in staking" e potrebbe rimettere in circolazione decine di miliardi di dollari in ETH. Resta da capire se la proposta entrerà davvero in Hegotá, upgrade pianificato per la seconda metà del 2026 e orientato a pulizia strutturale, resistenza alla censura e riduzione della dimensione dello stato. Il cambiamento proposto alla politica monetaria di Ethereum – riduzione e successivo azzeramento dei premi di staking del consensus layer quando il 50% dell'offerta è in staking – è arrivato a ridosso della scadenza di inclusione del 6 agosto. È accompagnato da una bozza di implementazione di circa 300 righe e non c'è consenso tra validatori e staker, cioè tra i soggetti che vedrebbero ridursi i rendimenti. Questo mix rende più probabile uno slittamento a un fork successivo che non l'inclusione in Hegotá. Gli stessi autori osservano che ogni mese di ritardo lascia crescere il rapporto di staking di circa 1,5 punti percentuali.