Zcash se dispara un 15% hasta máximos de casi una década y provoca liquidaciones cripto por 212 millones de dólares

Zcash (ZEC) protagonizó un fuerte rally el 4 de septiembre: llegó a subir cerca de un 20% y marcó máximos intradía en la zona de 1.023 a 1.051 dólares, su nivel más alto en casi una década. El repunte se trasladó con fuerza al mercado de derivados y desató una oleada de cierres forzosos de posiciones cortas que elevó las liquidaciones totales del mercado cripto hasta alrededor de 212 millones de dólares. Presión en cortos y efecto dominó Las liquidaciones de cortos en futuros perpetuos de ZEC se situaron entre 34,5 y 44 millones de dólares en las últimas sesiones, una porción llamativa del total de 212 millones pese a que ZEC está lejos de ser una de las mayores criptomonedas por capitalización. El interés abierto en futuros de ZEC había superado los 2.000 millones de dólares, con una concentración elevada de apuestas bajistas. Ese sesgo vendedor venía, en gran parte, desde mayo de 2026, cuando se divulgó una vulnerabilidad crítica en el "Orchard shielded pool" de Zcash. Aunque el equipo corrigió el fallo, la noticia deterioró la confianza y empujó a muchos operadores a posicionarse en corto, dejando un apalancamiento desequilibrado que amplifica cualquier subida. Durante septiembre, ZEC se mantuvo de forma recurrente entre los activos con más liquidaciones diarias, señal de que su mercado de derivados opera con un nivel de apalancamiento superior al que sugeriría el volumen al contado. El catalizador: el ETF al contado de Grayscale El factor más determinante parece ser el ETF spot de Grayscale, ZCSH, lanzado el 25 de agosto de 2026. En menos de dos semanas desde su estreno, el fondo superó los 400 millones de dólares en activos bajo gestión. La secuencia encaja con el movimiento del precio: ZEC empezó a subir poco después del lanzamiento de ZCSH y aceleró a comienzos de septiembre al tiempo que el ETF rebasaba el umbral de 400 millones en AUM. Las entradas institucionales sostuvieron la demanda en el mercado spot y terminaron presionando a los cortos apalancados acumulados tras el episodio de la vulnerabilidad. Privacidad y recuperación acelerada La vulnerabilidad del "Orchard shielded pool" en mayo de 2026 puso el foco en un fallo crítico dentro de la capa de privacidad más reciente del protocolo. Con el parche ya aplicado, el mercado pasó del pesimismo a la euforia en cuestión de meses: que ZEC cotice cerca de máximos de casi una década apenas cuatro meses después ilustra lo rápido que cambian las narrativas en cripto. En septiembre de 2026, las liquidaciones diarias en perpetuos del conjunto del mercado superaron con frecuencia los 200 millones de dólares, con ZEC aportando una parte desproporcionada. Claves a vigilar Un interés abierto de 2.000 millones de dólares en futuros de ZEC añade fragilidad: un giro brusco podría activar cascadas de liquidación en sentido contrario con la misma rapidez. Para quienes siguen el valor, dos variables destacan. La primera, el ritmo de entradas en el ETF: si se enfría el crecimiento de activos de ZCSH, podría desaparecer el soporte comprador que ha impulsado el rally. La segunda, la composición del interés abierto: si los cortos vuelven a acumularse a estos niveles de precio, el próximo "squeeze" podría ser aún más intenso.