La decisión de tipos del Banco de Japón inquieta a los traders de Bitcoin por el elevado volumen de cortos en el yen
CoinDesk informa de que el Banco de Japón comunicará el martes su decisión de política monetaria. El consenso del mercado apunta a un aumento del tipo de referencia del 0,75% al 1%. Para el mercado cripto, el foco no está solo en la subida, sino en la acumulación de posiciones cortas en el yen: un giro más restrictivo podría presionar a la baja a los activos de riesgo de forma simultánea.
Los cortos sobre el yen marcan máximos de varios años
Según datos de la U.S. Commodity Futures Trading Commission, en la semana finalizada el 9 de junio los fondos apalancados mantenían más de 115.000 contratos especulativos cortos sobre el yen japonés, el nivel más alto desde noviembre de 2017. Estas posiciones apuestan por una mayor depreciación de la divisa.
Si el Banco de Japón sube tipos como se espera y sugiere más endurecimiento, parte de esos cortos podría verse forzada a cerrar, impulsando una apreciación rápida del yen. Eso implicaría un desmantelamiento concentrado de operaciones de "carry trade": financiarse en yenes a bajo coste para invertir en activos de mayor rentabilidad y riesgo.
Carry trade y exposición a activos "risk-on"
Durante años, el carry trade financiado en yen se ha considerado una fuente clave de liquidez global, con activos beneficiados que han incluido no solo acciones estadounidenses, sino también determinados bonos y criptoactivos. Cuando ese flujo se revierte, la volatilidad suele amplificarse.
El artículo señala que Bitcoin ha mostrado históricamente sensibilidad a los cambios de liquidez. Un fortalecimiento repentino del yen podría acelerar la salida de capital de activos de alto riesgo y aumentar la presión vendedora sobre Bitcoin.
Un patrón similar se observó en 2024. La estructura actual del mercado recuerda al periodo previo a la subida de tipos del Banco de Japón en julio de 2024, cuando los cortos en yen también se encontraban en niveles elevados. Tras la decisión del 31 de julio, los vendedores en corto cerraron posiciones con rapidez, lo que provocó un fuerte rebote del yen y volatilidad sincronizada en Wall Street, la bolsa japonesa y el mercado cripto. En ese episodio, Bitcoin cayó desde alrededor de 65.000 dólares hasta cerca de 50.000 dólares en una semana.
Más allá del anuncio de tipos, el mercado seguirá de cerca las declaraciones del gobernador Kazuo Ueda sobre la trayectoria futura. Si el mensaje se mantiene prudente, la reacción podría ser contenida; si apunta a un ajuste más rápido, la presión de volatilidad podría aumentar de forma notable.
