El rendimiento del Treasury a 10 años supera el 5% por primera vez en tres años; el índice de semiconductores de Filadelfia se desploma casi un 6%

Artículo de: Tide Research La renta variable estadounidense cerró el lunes en rojo. El Dow Jones cedió un 0,29% hasta 52.421,20 puntos, el S&P 500 cayó un 0,48% a 7.619,98 y el Nasdaq retrocedió un 0,56% hasta 26.186,41. El VIX repuntó cerca de un 8% y terminó en 17,10. El principal foco macro del día estuvo en el mercado de deuda: el rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años rebasó el 5% por primera vez desde 2023, con un máximo intradía del 5,017%, para después volver a situarse por debajo y cerrar en el 4,992%. El T-Note a 30 años llegó a tocar el 5,386%. En el último mes, el 10 años acumula un avance aproximado de 25 puntos básicos. Según los datos de "FedWatch" de CME, el mercado asigna un 92,4% de probabilidad a una subida acumulada de 25 puntos básicos en septiembre, frente a solo un 7,6% de mantener tipos sin cambios. Para octubre, la probabilidad de un ajuste acumulado de 50 puntos básicos se sitúa en el 44%. Morgan Stanley espera subidas de 25 puntos básicos en septiembre y diciembre. Goldman Sachs abandonó el viernes pasado su escenario de tipos sin cambios y ahora prevé un alza de 25 puntos básicos en septiembre. Esta semana concluye la reunión de política monetaria de la Fed de septiembre. El repunte de los tipos largos se apoya en varios catalizadores: los datos de IPC e IPP de agosto superaron lo previsto; el IPC subyacente avanzó un 0,3% mensual (frente al 0,2% esperado) y los precios de servicios de comunicación se dispararon un 5,94% en un mes, máximo histórico. A esto se suma la expansión del endeudamiento público, con pagos netos de intereses por encima de 1 billón de dólares, y un mercado que incorpora cada vez más el riesgo de una dinámica de deuda adversa. Las tensiones en Oriente Medio también impulsaron el crudo y reforzaron las expectativas de inflación. En paralelo, el mercado digirió un cambio de tono en el sector de IA durante el fin de semana: tres grandes actores del ámbito de la IA pidieron una "desaceleración", lo que desencadenó ventas intensas en semiconductores y valores ligados a comunicaciones ópticas. El Philadelphia Semiconductor Index se hundió un 5,92% hasta 10.689,46 puntos, con caídas en casi todos sus 30 componentes. NVIDIA bajó un 3,36% hasta 210,96 dólares; Broadcom cayó más de un 3,6%; AMD perdió más de un 4%; Intel retrocedió más de un 5%; y Marvell Technology se desplomó un 7%. El segmento de memorias también sufrió: SK Hynix cayó más de un 7%, Micron Technology cerca de un 6,7% y tanto SanDisk como Western Digital bajaron más de un 5%. En comunicaciones ópticas, las pérdidas fueron severas: Corning cedió más de un 12%, Coherent más de un 12% y Lumentum casi un 10%. La rotación dentro de tecnología favoreció a software y ciberseguridad. ServiceNow subió más de un 5%, Adobe casi un 4% y Workday más de un 2%. En ciberseguridad, Palo Alto Networks se disparó un 13,2% y CrowdStrike un 13,9%. Entre las grandes tecnológicas, el comportamiento fue mixto: Google avanzó más de un 3%, Meta más de un 2,7%, Microsoft casi un 2% y Apple sumó un 0,24% hasta 333,08 dólares. Amazon cayó un 1,26% y Tesla un 1,77%. El índice Windi U.S. Tech Seven subió un 0,07%. Las acciones chinas cotizadas en EE. UU. se movieron a contracorriente: el Nasdaq China Golden Dragon Index ganó un 0,36%; iQIYI subió más de un 4% y NetEase un 2,06%. En materias primas, el riesgo geopolítico volvió a marcar la sesión. El Brent llegó a superar los 109 dólares durante la jornada y tocó un máximo de 109,80 dólares (+4,96% intradía), mientras el WTI alcanzó 104,95 dólares (+4,9% intradía). Al cierre, el NYMEX octubre (WTI) se liquidó con un alza del 1,34% hasta 101,39 dólares por barril y el Brent de noviembre cerró un 1,02% arriba en 105,68 dólares. El detonante fue, entre otros, el lanzamiento por parte de los hutíes de Yemen de decenas de misiles balísticos y drones contra una base aérea en Khaym Mushayt (Arabia Saudí), alimentando el temor a interrupciones del suministro en Oriente Medio. Fuera de hora, aparecieron señales de distensión. Trump escribió en redes sociales que Irán "quiere llegar a un acuerdo lo antes posible" y calificó esa voluntad como "muy urgente". Durante su visita a Irlanda el día 13, reiteró que el conflicto con Irán terminará tras las elecciones de mitad de mandato en EE. UU. de noviembre, y que entonces "los precios de la gasolina bajarán rápidamente". La prima geopolítica sigue oscilando entre el riesgo real de disrupción y la expectativa de una salida negociada. El aumento de las rentabilidades también presionó al sector financiero. Bank of America cayó más de un 5% tras indicar su CEO, Moynihan, que las comisiones de banca de inversión del tercer trimestre bajarán interanualmente. Goldman Sachs retrocedió casi un 4%, y JPMorgan Chase, Citigroup y Wells Fargo cedieron más de un 1% cada una. En metales preciosos y criptomonedas, el movimiento fue divergente respecto al petróleo. El alza de los rendimientos y un dólar más fuerte castigaron al oro: el spot perdió el nivel de 4.300 dólares por onza y marcó un mínimo intradía de 4.281,64 dólares, con una caída superior al 1,5%. La plata spot bajó más de un 2,4%. En Europa, también repuntaron las tires: el gilt británico a 10 años alcanzó el 5,4107%, máximo desde julio de 2007, y el bono italiano a dos años subió 10,8 puntos básicos en el día. Las criptomonedas avanzaron: Bitcoin superó los 78.096 dólares (+1,7% en 24 horas) y Ethereum subió a 2.524 dólares (+1,59% en 24 horas). Bitcoin se mantuvo en la zona de 78.000 dólares pese a la combinación de tensión geopolítica y tipos al alza. Claves para hoy 1) ¿Se prolonga el castigo a los semiconductores? El Philadelphia Semiconductor Index cayó un 5,92% el lunes, el índice de chips de memoria un 6,1% y varios valores de comunicaciones ópticas cedieron más de un 10%. La sesión del martes será decisiva para saber si se trata de una venta emocional de corto plazo o del inicio de una corrección más tendencial. El mercado sigue validando los pedidos de infraestructura de IA; el pulso entre fundamentos y presión por valoraciones continúa en el centro del debate. 2) ¿Puede el 10 años sostener el 5%? Tras romper intradía hasta el 5,017% y cerrar en el 4,992%, el 5% vuelve a actuar como nivel técnico clave desde octubre de 2023. Si la rentabilidad retoma la subida y confirma la ruptura, los activos con múltiplos elevados podrían enfrentar una nueva compresión de valoración. El ajuste de posiciones de cara a la reunión de la Fed también condicionará la evolución de los rendimientos.