Los rendimientos del Tesoro de EE. UU. vuelven a niveles de 2007 por la inflación y el auge de la deuda ligada a la IA
Resumen del mercado generado por IA
Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., al alcanzar máximos de 2007, reflejan una inflación persistente, unas expectativas de inflación más elevadas impulsadas por el petróleo y una fuerte emisión corporativa relacionada con la IA que compite por el capital. Con los mercados asignando probabilidades significativas a una subida de tipos de la Fed a corto plazo y con el aumento de los costes de servicio de la deuda, unas condiciones financieras más restrictivas corren el riesgo de provocar una compresión generalizada de las valoraciones en los activos de riesgo y refuerzan la demanda de liquidez en USD. Los efectos de contagio sobre los rendimientos globales y unas tasas hipotecarias elevadas endurecen aún más las condiciones y lastran a los segmentos sensibles al crecimiento.
Nivel de impacto
● Alto
Activos afectados
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▼ Bajista
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Al Gobierno de Estados Unidos le está costando más endeudarse que en casi dos décadas, una factura cada vez más visible. El rendimiento del Treasury a 30 años se ha situado en torno al 5,23%–5,34%, niveles no vistos desde 2007, mientras que el bono a 10 años ronda el 4,79%–4,80%.
Detrás del repunte hay varios factores. La inflación sigue resistente: los últimos datos se han movido entre el 3,4% y el 4,1%, lejos del objetivo del 2% de la Reserva Federal. Esa brecha mantiene a los inversores exigiendo una mayor prima de rentabilidad.
A esto se suman las nuevas tensiones en Oriente Medio, que han impulsado el precio del petróleo y, con ello, las expectativas de inflación.
Otro elemento clave, a menudo infravalorado, es el volumen de emisión de deuda corporativa vinculada a infraestructuras de inteligencia artificial. Empresas de todo el mundo están colocando cientos de miles de millones de dólares para financiar despliegues de IA en 2026. Ese aluvión compite por el capital de los inversores con los bonos del Tesoro, obligando al erario a ofrecer rendimientos más altos para atraer compradores.
La Reserva Federal camina por la cuerda floja. El presidente de la Fed, Kevin Warsh, ha mantenido el tipo oficial entre el 3,5% y el 3,75% durante varias reuniones consecutivas. El mercado descuenta ahora una probabilidad del 60%–65% de una subida en la reunión del 16 de septiembre.
La deuda nacional de EE. UU. supera ya los 40 billones de dólares. Cada punto básico adicional en los rendimientos se traduce en miles de millones más al año en pagos de intereses. El Tesoro ha intentado aliviar la presión ampliando programas de recompra de bonos para apuntalar la liquidez, pero por ahora no ha logrado bajar de forma apreciable la curva de tipos.
El movimiento se deja sentir fuera de Estados Unidos: los rendimientos en Japón, Reino Unido y Alemania también han marcado nuevos máximos. Con los mercados de capital interconectados, cuando el prestatario de referencia mundial paga más, el reajuste suele propagarse.
Para los hogares estadounidenses, el efecto más inmediato se nota en las hipotecas. Con el 10 años cerca del 4,8%, las hipotecas fijas a 30 años se mantienen en niveles que han enfriado de forma notable la actividad inmobiliaria.
