El Tesoro de EE. UU. amplía las recompras de bonos a largo plazo para frenar el repunte de las rentabilidades

ME News informó que el 20 de agosto (UTC+8) el Departamento del Tesoro de Estados Unidos anunció una ampliación de su programa de recompra de Treasuries a largo plazo, una decisión que captó la atención del mercado. En Wall Street se interpreta como un intento relevante del secretario del Tesoro, Bentsen, de aliviar de forma directa la presión sobre las rentabilidades de la deuda a largo plazo y abaratar la financiación del Gobierno. El Tesoro indicó que, entre el 9 de septiembre y el 4 de noviembre, el límite máximo por operación para recompras de Treasuries con vencimientos de 10 a 30 años se duplicará como mínimo, al pasar de 2.000 millones de dólares a 4.000 millones. Tras el anuncio, las rentabilidades a largo plazo retrocedieron con rapidez: el rendimiento del bono a 30 años llegó a caer cerca de 10 puntos básicos, mientras la renta variable estadounidense avanzaba. Los participantes del mercado consideran que, aunque se presenta oficialmente como un ajuste técnico para mejorar la liquidez del mercado de bonos, el objetivo central es poner freno al ascenso sostenido de las rentabilidades largas. BNP Paribas estima que, al ritmo actual, el Tesoro podría recomprar unos 128.000 millones de dólares anuales de Treasuries en esos tramos, equivalente a cerca del 30% del volumen de emisión, pero solo al 2,4% del stock de deuda en circulación. Jim Bianco, fundador de la firma de análisis estadounidense Bianco Research, afirmó que si antes el mercado decía: "Cuando la Fed entra en pánico, los traders de bonos pueden dejar de entrar en pánico", el nuevo lema debería ser: "Cuando Bentsen entra en pánico, los traders de bonos pueden dejar de entrar en pánico". En las últimas semanas, la rentabilidad del Treasury a 30 años superó el 5,3% y marcó un máximo de 20 años, mientras el tipo medio hipotecario volvió a acercarse al 7%. A la vez, la deuda federal total de EE. UU. ya supera los 40 billones de dólares y el déficit fiscal sigue rondando el 6% del PIB, lo que mantiene vivas las preocupaciones por la carga de endeudamiento. Bentsen, exgestor de hedge fund, ha recurrido de forma repetida a herramientas poco convencionales desde su llegada al cargo, como ajustes en la estrategia de emisión, impulso de reformas regulatorias e intervenciones en el mercado de divisas. Algunos inversores ven en su enfoque una clara impronta de "macro trading" al estilo de un hedge fund. Otros analistas advierten que las recompras del Tesoro no resuelven el déficit estructural ni el aumento del endeudamiento a largo plazo. Robin Brooks, investigador de la Brookings Institution, señaló que la medida se asemeja más a una "manipulación de la curva de tipos" que a un abordaje de las causas de fondo. El mercado sigue ahora de cerca si esta intervención podrá contener de forma sostenible las rentabilidades o si solo aportará un alivio temporal. Varias casas de análisis subrayan que, sin mejoras en el gasto fiscal y en la trayectoria de la deuda, las recompras difícilmente cambiarán de manera significativa la tendencia de largo plazo del mercado de Treasuries. (Fuente: BlockBeats)