El Tesoro de EE. UU. amplía las recompras de bonos a largo plazo para frenar el repunte de las rentabilidades

Según BlockBeats, el Departamento del Tesoro de Estados Unidos anunció el 20 de agosto una ampliación de su programa de recompras de deuda pública a largo plazo, una decisión que ha captado la atención de los mercados. En Wall Street se interpreta como un intento relevante del secretario del Tesoro, Bessent, de aliviar de forma directa la presión sobre las rentabilidades de los Treasuries a largo plazo y abaratar el coste de financiación del Gobierno. El Tesoro detalló que, entre el 9 de septiembre y el 4 de noviembre, al menos duplicará el límite por operación para recomprar Treasuries con vencimientos de 10 a 30 años: de 2.000 millones de dólares a 4.000 millones. Tras el anuncio, las rentabilidades de la deuda a largo plazo cayeron con rapidez; la del bono a 30 años llegó a bajar cerca de 10 puntos básicos en un momento, mientras la bolsa estadounidense subía. Aunque oficialmente se presenta como una medida técnica para mejorar la liquidez del mercado de bonos, los inversores la ven principalmente como un intento de frenar la subida sostenida de las rentabilidades largas. BNP Paribas estima que, al ritmo actual, el Tesoro podría recomprar unos 128.000 millones de dólares al año en Treasuries de esos vencimientos, el equivalente a alrededor del 30% del volumen de emisión de esa franja, pero solo en torno al 2,4% del total de deuda en circulación. Jim Bianco, fundador de la firma de análisis Bianco Research, señaló que el viejo dicho de mercado —"cuando la Fed entra en pánico, los traders de bonos pueden dejar de entrar en pánico"— debería actualizarse a —"cuando Bessent entra en pánico, los traders de bonos pueden dejar de entrar en pánico"—. En las últimas semanas, la rentabilidad del Treasury a 30 años superó el 5,3%, su nivel más alto en casi 20 años, y el tipo medio de las hipotecas volvió a acercarse al 7%. En paralelo, la deuda federal total rebasó los 40 billones de dólares, con un déficit fiscal que sigue rondando el 6% del PIB, alimentando la preocupación del mercado por la sostenibilidad de la deuda pública. Bessent, exgestor de hedge fund, ha recurrido desde su llegada al cargo a estrategias poco habituales, como ajustes en la política de emisión, impulso de reformas regulatorias y participación en intervenciones en el mercado de divisas. Algunos participantes consideran que su enfoque refleja una mentalidad macro de trading propia de un hedge fund. Otros analistas advierten que las recompras no resuelven los déficits estructurales ni la trayectoria ascendente de la deuda. Robin Brooks, investigador de la Brookings Institution, afirmó que la medida se parece más a "manipular la curva de tipos" que a abordar las causas de fondo. El mercado sigue atento a si la intervención del Tesoro puede contener de forma sostenible las rentabilidades de los Treasuries o si solo aportará un alivio temporal. Los analistas subrayan que, sin mejoras en el gasto público y en la dinámica de crecimiento de la deuda, las recompras por sí solas difícilmente cambiarán la tendencia de largo plazo del mercado de deuda estadounidense.