El Tesoro de EE. UU. plantea normas para la emisión de stablecoins bajo la Ley GENIUS

El Departamento del Tesoro de Estados Unidos presentó el lunes un paquete de normas para concretar cómo los emisores de stablecoins y los proveedores de servicios de activos digitales deberían cumplir disposiciones clave de la Ley GENIUS. El Aviso de Propuesta de Reglamentación se centra en la Sección 3, que delimita en qué supuestos una stablecoin de pago se considera emitida en Estados Unidos y cuándo una plataforma se entiende que ofrece o vende una stablecoin a una persona en el país. El texto está previsto para publicarse en el Federal Register el 18 de agosto y abre un periodo de comentarios de 60 días. Según la propuesta, por regla general una stablecoin se considerará emitida en EE. UU. si el emisor se encuentra en el país en el momento de la emisión o si el token se emite a un destinatario ubicado en EE. UU. En el caso de particulares, el Tesoro atendería principalmente a la presencia física; para empresas, pesaría la constitución en EE. UU. o la sede principal de actividad en el país. Los emisores extranjeros podrían evitar que su actividad se trate como emisión en EE. UU. si cuentan con una creencia razonable de que los receptores están fuera del país, mantienen controles orientados a impedir la emisión a personas situadas en EE. UU. y no dirigen publicidad ni acciones de captación a usuarios estadounidenses. La Ley GENIUS entraría en vigor el 18 de enero de 2027. A partir de esa fecha, en términos generales las compañías no podrán emitir stablecoins de pago en EE. UU. sin autorización dentro del marco regulatorio federal o estatal, con excepciones para emisores extranjeros que cumplan los requisitos. Desde el 18 de julio de 2028, los proveedores de servicios de activos digitales quedarían, por norma general, impedidos de ofrecer o vender stablecoins a personas ubicadas en EE. UU. salvo que hayan sido emitidas por un emisor de stablecoins de pago autorizado o por un emisor extranjero que cumpla los requisitos. Estos emisores extranjeros también tendrían que disponer de capacidad tecnológica para atender órdenes legales de EE. UU. y los acuerdos recíprocos aplicables. La propuesta del Tesoro incluye ejemplos de conductas que podrían considerarse oferta o venta de una stablecoin en EE. UU.: solicitar directamente a usuarios estadounidenses, publicitar que la stablecoin está disponible para ellos, responder a consultas de compra de personas en el país o ayudar a eludir restricciones de localización, como verificaciones por dirección IP. Las plataformas podrían quedar protegidas si tienen una creencia razonable de que el cliente está fuera de EE. UU., aplican controles para evitar ventas a personas en el país y se abstienen de publicidad o captación orientada a usuarios estadounidenses. El texto también excluye de las prohibiciones de la Sección 3 determinadas transferencias directas entre particulares y operaciones con monederos de autocustodia. Además, el Tesoro solicita aportaciones del sector sobre cómo debería aplicarse el marco a actividades como airdrops, recompras de stablecoins, tokens "wrapped", puentes de blockchain, market makers y transferencias a exchanges o proveedores de liquidez. Esta propuesta forma parte de un despliegue regulatorio más amplio de la Ley GENIUS. En abril, el Tesoro, FinCEN y OFAC ya presentaron reglas sobre requisitos de cumplimiento en materia de prevención del blanqueo de capitales y sanciones para los emisores autorizados. La Ley GENIUS se promulgó en julio de 2025 y exige que las stablecoins de pago mantengan reservas que respalden los tokens en circulación en proporción uno a uno, mediante activos admisibles como efectivo, depósitos y valores del Tesoro a corto plazo.