Los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. quedan a 5.000 millones de dólares de su récord histórico tras los reembolsos de finales de septiembre

Los ETF spot de Bitcoin en Estados Unidos registraron su primera salida neta diaria en más de dos semanas, poniendo fin al tramo de recuperación que había acercado los flujos acumulados a máximos históricos. El 30 de septiembre, estos productos anotaron reembolsos netos por 148,7 millones de dólares, cortando una racha de nueve sesiones consecutivas en positivo que había sumado alrededor de 3.080 millones de dólares, según Farside Investors. La mayor parte del giro se concentró en el ETF de Fidelity (FBTC), con salidas de 125,6 millones de dólares. El fondo de Bitwise (BITB) perdió 13,6 millones y el de BlackRock (IBIT) cedió 9,5 millones. Los otros nueve ETF cotizados no registraron flujos netos. Pese a ese retroceso, septiembre cerró con un saldo claramente positivo: entradas aproximadas de 2.650 millones de dólares, el mejor mes del año después de agosto (3.520 millones). Ese impulso permitió que las entradas netas de 2026 se situaran en torno a 930 millones de dólares tras haber pasado gran parte del año en terreno negativo. La mejora también ha vuelto a acercar los flujos acumulados de por vida a su anterior techo. Datos de Bloomberg Intelligence señalan que el conjunto de productos alcanzó un máximo de unos 62.800 millones de dólares en entradas acumuladas el 10 de octubre de 2025, antes de que meses de reembolsos redujeran buena parte del avance. Para el 13 de julio, la caída acumulada desde ese pico rondaba los 12.000 millones, dejando los flujos vitalicios cerca de 50.900 millones. La demanda más reciente ha recortado ese déficit: a finales de septiembre, los flujos acumulados habían repuntado hasta alrededor de 57.700 millones. Con ello, los ETF quedan aproximadamente a 5.000 millones de dólares de su anterior "high-water mark". Eric Balchunas, analista de ETF en Bloomberg, destacó que el rebote es relevante tras la presión sufrida por los ETF de Bitcoin durante los 11 meses previos. A su juicio, los flujos han vuelto a niveles similares a los de etapas de mayor fortaleza, aun con Bitcoin lidiando con tipos más altos y un sentimiento todavía frágil. Añadió que la recuperación ha complicado el argumento bajista a medida que el precio ha seguido avanzando gradualmente. La salida del 30 de septiembre, por sí sola, no zanja si el rebote se ha agotado. El movimiento se concentró en Fidelity, mientras la mayor parte del universo no mostró cambios, lo que eleva la importancia de las próximas sesiones. Un tramo más amplio de reembolsos en BlackRock, Fidelity y otros grandes emisores apuntaría a pérdida de tracción. Un retorno de las entradas haría que el episodio se interpretara como una pausa tras más de 3.000 millones de dólares de compras. Bitcoin cotizaba en torno a 83.800 dólares a primera hora del 1 de octubre, con la demanda de ETF como uno de los indicadores más directos para medir si los inversores institucionales siguen aumentando exposición a estos niveles. El siguiente hito es claro: el conjunto de fondos necesita cerca de 5.000 millones de dólares adicionales en entradas acumuladas para borrar por completo la caída desde el máximo de octubre pasado. El ritmo al que se cierre esa brecha dependerá de la rapidez con la que vuelvan los compradores tras el giro de la última sesión de septiembre.