Las ventas minoristas de EE. UU. caen un 0,6% en julio, su mayor descenso desde mayo de 2025
Resumen del mercado generado por IA
Las ventas minoristas de EE. UU. en julio cayeron un 0,6% m/m frente a las expectativas de un aumento del 0,1%, mientras que el grupo de control relevante para el PIB descendió un 0,4%, lo que indica un menor impulso del consumo de cara al 3T. La debilidad fue generalizada, liderada por el comercio electrónico y los automóviles, con junio revisado a la baja. Los datos aumentan la sensibilidad al temor a una desaceleración del crecimiento y podrían desplazar la valoración del riesgo en los tipos a corto plazo y en la renta variable, incluso cuando la elevada riqueza en acciones puede amortiguar el gasto de los hogares de mayores ingresos.
Nivel de impacto
● Alto
Activos afectados
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El consumo en Estados Unidos aflojó en julio. Las ventas del comercio minorista y de servicios de alimentación descendieron un 0,6% mensual hasta los 763.600 millones de dólares, según los datos del Departamento de Comercio publicados el viernes. Se trata del retroceso más acusado desde mayo de 2025 y sorprendió al mercado: el consenso esperaba un avance del 0,1%. La cifra de junio se revisó a un incremento del 0,2%.
La debilidad se extendió por varios segmentos. Los minoristas sin tienda —categoría que incluye el comercio electrónico— lideraron la caída con un -2,2%. Los concesionarios de vehículos de motor y recambios bajaron un 1,8%. Las gasolineras cedieron un 0,9%, en un contexto de menor volumen y cambios en los precios del combustible. Las tiendas de electrónica y electrodomésticos retrocedieron un 0,5%. En positivo, las tiendas de ropa avanzaron un 1,9%.
El llamado "grupo de control", que excluye automóviles, materiales de construcción y gasolina para aproximarse mejor a los componentes que entran en el cálculo del PIB, disminuyó un 0,4%. Es el descenso más relevante de este indicador desde principios de 2025.
El impulso asociado a las devoluciones de impuestos se ha agotado. A comienzos de 2026, los hogares recibieron reembolsos fiscales más elevados de lo habitual vinculados a los recortes tributarios de 2026, lo que sostuvo el gasto durante el primer trimestre y hasta el inicio del verano. Con la campaña ya lejos, el estímulo se fue diluyendo.
En términos interanuales, el cuadro sigue siendo razonablemente sólido: las ventas minoristas crecieron un 5,0% frente a julio de 2025, y el periodo de tres meses hasta julio registró un crecimiento anualizado del 6,3%.
De cara a la Reserva Federal y a los mercados, el dato es sensible: el consumo representa cerca de dos tercios de la producción económica de EE. UU. La caída del 0,4% en el grupo de control pesa en las previsiones de PIB y apunta a que el tercer trimestre podría no repetir el ritmo de la primera mitad del año. Un elemento que podría amortiguar un deterioro mayor es el efecto riqueza procedente de la bolsa: las carteras, especialmente entre los hogares de mayor renta, se mantienen en niveles elevados y pueden sostener el gasto de los tramos altos incluso si el sentimiento del consumidor se enfría.
