La SEC de EE. UU. plantea su primera gran norma para regular el sector cripto

La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) dio su primer paso de calado en la regulación de los criptoactivos al publicar una propuesta de norma destinada a facilitar la oferta de valores cripto sin activar determinadas exigencias regulatorias. El movimiento, anunciado el martes, busca sentar las bases de una regulación permanente bajo el nombre de "Regulation Crypto Assets", en un momento en que el Congreso aún no ha logrado aprobar una ley de estructura de mercado para el sector. La publicación sorprendió al mercado, ya que el organismo había cancelado de forma inesperada una reunión prevista para el 14 de agosto en la que iba a presentar esta misma propuesta, alegando un "problema de agenda imprevisto". El texto plantea dos vías para las ofertas de valores cripto. La primera permitiría una oferta única de hasta 5 millones de dólares dentro de un periodo de cuatro años. La segunda contempla ofertas de hasta 75 millones de dólares en cada periodo de un año. En ambos casos, los emisores tendrían que poner a disposición de los inversores determinadas divulgaciones narrativas basadas en principios. Para la segunda exención, además, se exigirían estados financieros y se impondrían obligaciones de información continuada, según la descripción del regulador. La propuesta también abriría la puerta a que ciertos criptoactivos no tengan que encuadrarse automáticamente como "contratos de inversión" bajo la legislación de valores. En línea con la guía interpretativa previa de la Comisión, el presidente de la SEC, Paul Atkins, señaló que se prevé un "puerto seguro" una vez que el emisor haya completado o cesado de forma permanente todos los esfuerzos de gestión esenciales que hubiera declarado o prometido realizar en el marco de un contrato de inversión. La SEC ha abierto un periodo de 60 días para recibir comentarios del público y de la industria mediante cartas. Tras ese plazo, las aportaciones suelen revisarse durante al menos varios meses mientras se redacta la versión final. Este avance es independiente de otra iniciativa cripto de la SEC, conocida como la "innovation exemption" para valores tokenizados, que aún no se ha materializado. Llega además cuando el Senado apura un último intento para sacar adelante la Digital Asset Market Clarity Act, utilizando las tres últimas semanas de tiempo en el hemiciclo el próximo mes. Después, el Congreso entrará en un receso prolongado hasta después de las elecciones de mitad de mandato. Atkins subrayó que, pese a los progresos en el Capitolio, la legislación sigue siendo imprescindible para establecer normas "a prueba de futuro", lo bastante duraderas como para evitar que un regulador posterior, de forma intempestiva, deshaga el trabajo realizado hoy.