La SEC estudia una norma para que startups cripto capten capital sin registrar sus tokens

La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) baraja un posible balón de oxígeno para las startups cripto. En una reunión pública prevista para el viernes 14 de agosto a las 10:00 (hora del Este), el organismo evaluará proponer reglas que permitirían a determinados proyectos de activos digitales captar financiación sin registrar sus tokens como valores. Según un aviso de la Sunshine Act publicado el 10 de agosto, el documento plantearía un marco a medida para ciertas ofertas de activos digitales. Si se somete a consulta pública, sería la primera norma permanente de la SEC para el sector cripto, y no otro pronunciamiento interpretativo del personal, lo que dotaría al regulador de una herramienta más estable. El aviso no detalla umbrales de captación ni otros parámetros. El borrador se ha ido gestando durante meses bajo el enfoque de "Regulation Crypto Assets" del presidente de la SEC, Paul Atkins, más proclive a exenciones y puertos seguros que a medidas de enforcement. Atkins ya había aludido a una exención para startups de hasta cuatro años, con el objetivo de dar margen para desarrollar el proyecto y alcanzar la descentralización antes de quedar fuera del ámbito de la SEC. El movimiento también busca cubrir el vacío legislativo. El Senado se marchó al receso de agosto sin avanzar la Digital Asset Market Clarity Act, el proyecto destinado a fijar guardarraíles legales más claros para el mercado cripto estadounidense. "Vemos esto como la primera de varias iniciativas regulatorias que la SEC impulsará para aportar certeza normativa a los criptoactivos después de que el Senado no lograra, antes del receso de agosto, avanzar la Clarity Act", escribió el analista de TD Cowen Jaret Seiberg tras el aviso. Una norma formal sería más difícil de revertir que la cadena de comunicados del personal que la SEC ha emitido este año: guías que han aclarado su postura sobre staking, airdrops y minería, pero sin crear obligaciones vinculantes y de largo plazo. Un régimen "Reg Crypto" completo seguiría vigente más allá del mandato de cualquier presidente, aunque la opción más duradera continuaría siendo que el Congreso apruebe la Clarity Act. El intercambio que plantea el marco esperado es nítido: los proyectos podrían recaudar fondos sin el registro como valores, pero solo si los fundadores se apartan del control activo. En la práctica, funcionaría como una "vía de escape": el alivio regulatorio llegaría cuando los desarrolladores dejen de gestionar el protocolo. La SEC trabaja además en otras piezas de su agenda cripto, entre ellas una taxonomía conjunta con la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) para repartir competencias supervisoras. La Clarity Act aún tendría una posibilidad limitada de reactivarse el mes próximo; el mercado de predicción Myriad le asigna ahora un 22% de probabilidades de aprobarse este año. Atkins mantiene su apuesta por la estrategia de exención para la innovación y por el puerto seguro largamente prometido para startups, fruto de trabajos internos en marcha desde la primavera. La reunión de la comisión del 14 de agosto a las 10:00 (ET) será abierta al público. Si la propuesta avanza hacia un proceso formal de elaboración normativa, podría reconfigurar las decisiones de financiación y cumplimiento de los proyectos cripto en EE. UU.