SEC y CFTC abren vías limitadas de acceso a mercados cripto tras el bloqueo del CLARITY Act

La SEC y la CFTC anunciaron dos mecanismos más acotados para facilitar el acceso a mercados vinculados a criptoactivos bajo el marco legal vigente, después de que el Senado no lograra impulsar la CLARITY Act. El 15 de septiembre, los senadores votaron 49"50 en contra de avanzar con la H.R. 3633. Dos días después, el presidente de la SEC, Paul Atkins, vinculó ese revés a la decisión del organismo y subrayó que la Comisión actuaba amparada en su autoridad estatutaria actual, describiendo la exención como un puente hacia una regulación más estable. La orden de la SEC crea la categoría de "Tokenized Securities Venue" (TSV). Un centro que cumpla los requisitos podrá poner en contacto a compradores y vendedores mediante pools de liquidez de tipo "automated market maker" con acceso permisionado, sin ser tratado como una bolsa bajo la Exchange Act. Las exenciones estarán vigentes hasta el 17 de septiembre de 2031, salvo que la SEC las modifique. En cuanto a límites, los valores Tier 1 quedan restringidos a 75 símbolos entre un TSV y sus filiales, y cada acción Tier 1 no podrá superar el 0,25% del volumen medio diario de acciones del mes anterior. Los valores Tier 2 se limitan a 250 símbolos, y cada acción Tier 2 no podrá exceder el 2,5% del volumen medio diario de acciones. Las acciones tokenizadas elegibles deben mantener los derechos de dividendo y de voto equivalentes a los de las acciones tradicionales. No se admiten tokens de exposición sintética, derechos, warrants, emisiones primarias ni ofertas iniciales. Si un TSV pretende negociar una acción tokenizada por un tercero no afiliado, deberá notificarlo al emisor y esperar al menos 30 días naturales desde la recepción del aviso. Una objeción dentro de ese plazo impide la negociación de esa acción tokenizada en ese TSV. Los TSV deberán fijar estándares de acceso, verificar a los participantes o direcciones de monedero, y exigir que los contratos inteligentes sean públicos y auditables. También tendrán que publicar datos de transacciones, conservar registros y detener la negociación cuando la acción subyacente sea suspendida en su mercado principal. Siguen aplicando las exigencias de la Securities Act, las normas federales antifraude y antimanipulación y el cumplimiento de sanciones. Ese mismo día, la división de participantes de mercado de la CFTC emitió la Carta 2625, que amplía el alivio concedido previamente a Phantom en la Carta 2609. Los proveedores de software que cumplan los criterios podrán mostrar datos de mercado y de posiciones, promocionar determinados contratos de derivados y entidades registradas, captar usuarios, percibir ingresos compartidos o comisiones basadas en transacciones y transmitir órdenes dirigidas por el usuario. Las restricciones incluyen que esos proveedores no pueden custodiar activos de clientes, ni generar señales explícitas de compra o venta, ni controlar el enrutamiento o la ejecución de órdenes. Los usuarios deben incorporarse directamente con un mercado de contratos designado, un "futures commission merchant" o un "introducing broker". Los fondos que respaldan posiciones en derivados permanecerán en una organización de compensación de derivados o en un "clearing member" "futures commission merchant". La Carta 2625 se limita a la recomendación de la división sobre el registro como "introducing broker" o "associated person" para las actividades especificadas. No establece una exención general frente a otras categorías de registro u otras leyes. Además, no es vinculante para la CFTC, y la división puede modificarla, suspenderla o ponerle fin. Ninguna empresa ha sido identificada como comprometida a lanzar bajo cualquiera de estas vías. Ninguna de las dos medidas resuelve el reparto más amplio de competencias entre la SEC y la CFTC, ni concede un derecho incondicional a acceder a los mercados cubiertos.