La SEC pide a un tribunal que obligue a ISS a entregar documentos sobre recomendaciones de voto en juntas

La Securities and Exchange Commission (SEC) ha intensificado su pulso con Institutional Shareholder Services (ISS) al presentar el 4 de septiembre de 2026 una acción para hacer cumplir una citación ante el Tribunal del Distrito Este de Pensilvania. El supervisor busca que un juez federal fuerce a la firma a entregar documentación operativa clave después de que ISS se negara a cumplir plenamente una citación administrativa emitida el 21 de julio de 2026, dentro de una revisión más amplia iniciada en marzo. Según el escrito, la SEC reclama, entre otros materiales, las recomendaciones de voto en juntas (proxy voting), las metodologías internas utilizadas para elaborarlas y registros de cumplimiento normativo. ISS se opone a entregar parte de esa información y sostiene que una entrega completa podría vulnerar derechos amparados por la Primera Enmienda. También advierte de que revelar datos detallados sobre el voto de clientes podría exponer tanto a la empresa como a sus clientes a represalias en asuntos sensibles de gobierno corporativo. ISS no es un actor marginal en el sector. Junto con su principal competidor, Glass Lewis, concentra en torno al 90% del mercado de asesoramiento de voto. Por eso, cuando ISS recomienda cómo votar sobre remuneración de directivos, consejeros o fusiones, el efecto se extiende a billones de dólares en activos institucionales. La investigación de la SEC se centra en si ISS ha operado conforme a la normativa federal de valores en su condición de asesor de inversión registrado. La citación apunta de forma específica a la metodología detrás de las recomendaciones, un tipo de información propietaria que estas firmas protegen con especial celo. ISS ha colaborado con parte de las solicitudes del regulador, pero fija límites en determinados documentos. Sus dos argumentos principales son que las recomendaciones constituyen "discurso protegido" y que la divulgación del voto de clientes puede provocar reacciones adversas de empresas descontentas con el resultado. La SEC sostiene que se trata de una investigación factual y, por ahora, no ha formulado acusaciones de mala conducta contra ISS. No es la primera vez que la firma se enfrenta a la SEC. En 2013, ISS pagó una multa de 300.000 dólares para resolver cargos relacionados con la falta de salvaguardas adecuadas sobre información de voto por delegación de clientes. Durante la Administración Trump, el escrutinio regulatorio sobre las asesoras de voto se ha intensificado, en parte por la presión de grupos de empresas que llevan años denunciando que ISS y Glass Lewis ejercen una influencia excesiva y con escaso control sobre el sentido del voto accionarial. Varias compañías han criticado especialmente el impacto de estas recomendaciones en materias como la remuneración ejecutiva y las divulgaciones medioambientales, al considerar que pueden imponerse de facto a las preferencias de la dirección sin suficientes mecanismos de rendición de cuentas.