La SEC estudiará el 14 de agosto un marco de "Regulation Crypto" mientras el CLARITY Act sigue atascado

El director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, sostiene que la SEC podría avanzar con nuevas normas para criptoactivos aunque el CLARITY Act continúe bloqueado en el Congreso, lo que daría al sector una vía más rápida hacia una mayor certeza regulatoria. El calendario, además, ya es más tangible de lo que se esperaba: la SEC ha convocado una reunión pública el 14 de agosto para valorar la propuesta de su primer marco formal de "Regulation Crypto" aplicable a determinadas ofertas de activos digitales. Escenario 1: la SEC impulsa "Regulation Crypto" La principal novedad sería que la SEC presentara formalmente esta semana la propuesta de "Regulation Crypto". Hougan describe la iniciativa como una "carretera de circunvalación" frente al CLARITY Act: mientras el proyecto de ley requiere un proceso legislativo, la SEC puede recurrir a su autoridad vigente para establecer reglas y exenciones. Bloomberg apunta a que el organismo prepara planes relevantes para el mercado cripto. El marco en estudio podría permitir que nuevos proyectos cripto capten capital sin activar de inmediato el registro completo como valores, con un tránsito posterior hacia redes más descentralizadas. El planteamiento remite a la etapa de las ICO en 2018, cuando muchos proyectos intentaban financiarse en un entorno de normas de valores poco claras. Hougan cree que unas reglas más definidas podrían abrir una nueva etapa de innovación, con "un millón de flores" floreciendo. Aun así, una votación favorable solo pondría en marcha el procedimiento: la propuesta tendría que pasar por una fase de comentarios públicos y nuevos pasos regulatorios antes de convertirse en norma definitiva. Escenario 2: una nueva vía para valores tokenizados Otra opción es que haya avances en una exención de innovación para valores tokenizados. La SEC está analizando fórmulas para facilitar la emisión y negociación en blockchain de versiones digitales de valores tradicionales. El objetivo final podría incluir negociación 24/7 de acciones tokenizadas y la migración de parte de la infraestructura de los mercados de renta variable a redes blockchain. Este enfoque encaja con la agenda de Project Crypto del presidente Paul Atkins, centrada en elaboración normativa, exenciones y una clasificación más clara de los activos digitales, frente a una estrategia basada principalmente en la aplicación coercitiva. La SEC también coordina con la CFTC la definición de cómo deben clasificarse los distintos criptoactivos. Escenario 3: reglas de la SEC en paralelo al CLARITY Act Incluso si la SEC actúa esta semana, el CLARITY Act no quedaría relegado. El texto ya ha sido aprobado por la Cámara de Representantes y ha superado el Comité Bancario del Senado, pero el Congreso se fue al receso de agosto sin votación en el pleno del Senado. Se espera que el trámite se retome alrededor de septiembre, mientras persisten desacuerdos sobre DeFi, disposiciones éticas y el rendimiento de las stablecoins. Así se perfila un esquema de doble carril: la SEC podría aportar un marco más rápido, mientras el Congreso trabaja en una legislación de carácter permanente. Implicaciones para el mercado cripto Un marco conjunto SEC-CFTC de marzo identificó BTC, ETH, SOL, XRP, ADA, LINK, AVAX, DOT, HBAR, LTC, DOGE, SHIB, XTZ, BCH, APT y XLM como materias primas digitales. Una eventual propuesta de la SEC no añadiría automáticamente más tokens a esa lista, pero podría clarificar vías para ETF, productos de staking y productos estructurados vinculados a activos ya tratados como commodities. Si se aprueba, el principal beneficio sería una mayor claridad normativa, con potencial para impulsar nuevos proyectos cripto y atraer más actividad financiera tradicional hacia soluciones onchain. En todo caso, las reglas de la SEC no tendrían la misma permanencia que una ley y podrían enfrentarse a litigios. Por eso, la propuesta de esta semana sería un paso relevante, pero no sustituiría al CLARITY Act.