La SEC plantea "Regulation Crypto Assets" para facilitar la captación de hasta 75 millones de dólares sin registro en EE. UU.

La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) ha presentado una propuesta denominada "Regulation Crypto Assets", un marco que permitiría a proyectos que cumplan los requisitos captar hasta 75 millones de dólares en cualquier periodo de 12 meses sin necesidad de registrar la oferta conforme a la Securities Act. El texto introduce dos vías de exención frente a los requisitos de registro de la Sección 5 para determinados contratos de inversión vinculados a criptoactivos, a los que la SEC denomina "covered investment contracts". La ruta de menor tamaño limitaría las colocaciones a 5 millones de dólares a lo largo de cuatro años. La exención principal habilitaría ofertas de hasta 75 millones de dólares por cada periodo de 12 meses. En ambos casos, los emisores tendrían que aportar divulgaciones narrativas basadas en principios y seguirían sujetos a las normas federales antifraude y antimanipulación. Para acogerse al tramo de 75 millones, además, se exigirían estados financieros y el cumplimiento de obligaciones de información continuada. La propuesta también contempla un "safe harbor" condicional: un criptoactivo podría considerarse fuera del ámbito de un contrato de inversión si se cumplen determinados requisitos. Según la redacción planteada, ello podría ocurrir si el emisor certifica ante la SEC que ha cesado o puesto fin a todos los esfuerzos esenciales de gestión que se comprometió a realizar en virtud de ese contrato de inversión, y satisface el resto de condiciones del puerto seguro. El presidente de la SEC, Paul Atkins, afirmó que la iniciativa está pensada para criptoactivos que no son valores en sí mismos pero que se encuentran sujetos a un contrato de inversión. En su comunicado, sostuvo que los emisores han tenido que encajar en normas de la SEC que no fueron diseñadas para estos activos, lo que habría frenado la formación de capital y la innovación. También señaló que el enfoque anterior impulsó inversión hacia el exterior y limitó las protecciones disponibles para inversores estadounidenses. Atkins atribuyó a la comisionada Hester Peirce el trabajo previo que sirvió de base para "Regulation Crypto Assets". Voces del sector como Deepankar Kapoor, Chief Growth Officer for Global Markets de compliancefirst digital asset marketplace eXchange1, consideran que el marco podría abrir una fase de crecimiento más maduro para la industria. Kapoor subrayó que el punto clave no sería solo reducir fricciones de registro, sino reforzar el flujo de nuevos proyectos: durante años, explicó, iniciativas prometedoras retrasaron lanzamientos o se estructuraron fuera de EE. UU. por la falta de claridad sobre su encaje en valores. A su juicio, un tramo definido de 75 millones con exigencias reales de información financiera podría traducirse en una oleada de proyectos legítimos y con buen nivel de divulgación en los próximos 12 meses aproximadamente. También apuntó que las plataformas que refuercen ahora sus capacidades de due diligence estarían mejor posicionadas para capturar esa próxima ola. Atkins añadió que la legislación sigue siendo imprescindible para crear reglas lo bastante duraderas como para evitar que un futuro regulador deshaga el trabajo de la SEC. Indicó que el organismo continuará apoyando al Congreso para que el CLARITY Act llegue al presidente Trump. En paralelo, defendió que las exenciones propuestas mantendrían las obligaciones de divulgación y las disposiciones antifraude y antimanipulación de las leyes de valores, e incorporarían divulgaciones sobre condición financiera. Según su declaración, los estados financieros deberían estar auditados a partir de determinados umbrales de captación de capital. Próximos pasos: la SEC identifica "Regulation Crypto Assets" como una norma propuesta bajo el expediente File Number S7202627. El organismo solicita que los comentarios se reciban como máximo 60 días después de su publicación en el Federal Register. La SEC habilita un proceso de comentarios en línea vinculado a ese número de expediente y señala que las aportaciones enviadas se publicarán en su sitio web.