La SEC propone nuevas reglas para ofertas de tokens con exención de hasta 75 millones de dólares

La Securities and Exchange Commission (SEC) presentó el 18 de agosto la propuesta "Regulation Crypto Assets", un marco que permitiría a los emisores de tokens captar hasta 75 millones de dólares al año sin registrar la oferta. El texto también contempla un puerto seguro separado que, bajo determinadas condiciones, sacaría algunos tokens de la definición de valor (security) por completo. La iniciativa aborda la cuestión que ha marcado una década de actuaciones de la SEC contra el sector cripto: en qué momento un token deja de considerarse un valor. Llega además en un contexto en el que la Digital Asset Market Clarity Act aún no ha pasado a votación en el pleno, por lo que la vía regulatoria de la SEC se sitúa, por ahora, más avanzada que la legislativa. Dos exenciones con un mismo techo La propuesta detalla una exención para startups que cubriría hasta 5 millones de dólares recaudados durante un periodo de hasta cuatro años, con presentaciones públicas al inicio y al cierre. A esto se suma una exención de captación de fondos dividida en dos tramos: 20 millones y 75 millones de dólares en contratos de inversión cubiertos por cada periodo de 12 meses. Los emisores del Tramo 2 tendrían que presentar estados financieros auditados y asumir obligaciones de información continua inspiradas en la Regulation A. En ambos casos se exigen divulgaciones narrativas basadas en principios y se mantiene la aplicación de las normas antifraude y antimanipulación de las leyes federales de valores. "Regulation Crypto Assets busca ofrecer a los emprendedores de criptoactivos y a los participantes del mercado vías claras para captar capital bajo las leyes federales de valores", afirmó el presidente de la SEC, Paul Atkins, en un comunicado. Fin de los esfuerzos de gestión El puerto seguro se activaría cuando el emisor haya completado o cesado de forma permanente todos los esfuerzos de gestión esenciales prometidos en el contrato de inversión, no realice nuevas declaraciones sobre dichos esfuerzos y presente una certificación pública con el análisis de respaldo. A partir de ese momento, el token se consideraría que no constituye un contrato de inversión. La condición se apoya en la guía publicada por la Comisión en marzo sobre la aplicación de las leyes de valores a los criptoactivos. La norma desplazaría los requisitos de registro estatal en las ofertas primarias realizadas al amparo del reglamento, y también en transacciones secundarias de no emisores, siempre que el emisor siga cumpliendo los requisitos federales. Una votación que desapareció La Comisión canceló la reunión pública prevista para el 14 de agosto, en la que iba a considerar estas reglas, cuatro días antes de su publicación. El documento figura como release 3311434 bajo el expediente S7202627, y el periodo de comentarios finalizará 60 días después de su publicación en el Federal Register. Según CoinGecko, el bitcoin cotizaba en 64.138 dólares, con una subida del 0,8% en el día. La capitalización total del mercado cripto se situaba en 2,29 billones de dólares.