La SEC incorpora tres normas sobre criptoactivos a su agenda regulatoria de 2026

La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) incluyó tres nuevas iniciativas normativas específicas sobre criptoactivos en su Agenda Reguladora de 2026, publicada el 7 de julio. El movimiento se interpreta como una señal clara de que el supervisor quiere pasar de la estrategia defensiva a diseñar un marco para que los activos digitales encajen dentro de la legislación tradicional de valores. Las propuestas apuntan a los frentes que más fricción generan para las empresas cripto que operan en Estados Unidos: las condiciones para ofertar tokens con fines de financiación, el tratamiento contable y prudencial de los criptoactivos en los intermediarios, y la organización de los mercados de negociación en plataformas como los sistemas alternativos de negociación (ATS) y las bolsas nacionales de valores. Qué incluye la agenda La primera iniciativa (RIN 3235AN38) se centra en las ofertas de criptoactivos. En la práctica, busca definir una vía para que los proyectos puedan captar capital mediante ventas de tokens sin quedar expuestos a la incertidumbre de una posible acción de cumplimiento meses después. La segunda (RIN 3235AN48) plantea cambios en las normas de responsabilidad financiera y de reporte aplicables a los brokerdealers que custodien o negocien criptoactivos. La tercera (RIN 3235AN49) aborda la estructura de mercado, con foco en cómo los ATS y las bolsas nacionales de valores deberían articular la negociación de activos digitales. Las tres medidas se encuentran en fase inicial de elaboración, por lo que son propuestas y no normas definitivas. La agenda no incorpora planes inmediatos de enforcement. Aun así, su inclusión formal es relevante porque implica que la SEC ya ha asignado recursos internos para desarrollarlas. El presidente de la SEC, Paul Atkins, enmarcó la agenda en el objetivo de convertir a Estados Unidos en la "capital cripto del mundo". Su meta declarada es ofrecer "reglas claras" para la captación de capital con criptoactivos, facilitando la negociación y la custodia onchain. La taxonomía de cinco categorías que preparó el terreno Estas propuestas se apoyan en una publicación interpretativa conjunta que la SEC emitió junto con la CFTC en marzo de 2026, donde se estableció una taxonomía de tokens en cinco categorías: materias primas digitales, coleccionables, herramientas, stablecoins y valores. El marco llamó la atención porque reconocía explícitamente que no todos los tokens son valores. Al delimitar categorías que quedarían fuera de la jurisdicción de la SEC, la publicación de marzo ofreció un punto de partida para el sector. Los tres nuevos puntos de la agenda se presentan como el paso siguiente: concretar los detalles regulatorios para aquellos tokens que sí entren en el perímetro del regulador.