El personal de la SEC aclara el impacto de las recompras de tokens en su posible consideración como valor

La División de Finanzas Corporativas de la SEC señaló que, una vez que una red cripto ya es funcional, anunciar recompras de tokens no equivale a prometer "esfuerzos gerenciales esenciales". La aclaración se publicó el viernes en forma de preguntas frecuentes (FAQ). El regulador recuerda que el test de Howey es el criterio utilizado para determinar si un esquema constituye un contrato de inversión y, por tanto, un valor. En el caso de redes que todavía no son funcionales, el personal advirtió de que un anuncio de recompra puede cruzar la línea si el emisor lo presenta como una vía para generar rendimiento o retornos para los tenedores. Para redes ya operativas, la SEC indicó que prometer mantener, actualizar o hacer crecer la red no cumpliría el test de Howey. Añadió que promocionar los usos actuales de un sistema, o recurrir a afirmaciones aspiracionales vagas que no incentiven la expectativa de beneficio, probablemente tampoco satisfaría ese test. Las FAQ no tienen fuerza legal y una futura SEC podría revertir esta orientación. Gabriel Shapiro, abogado de valores corporativos en MetaLeX Labs y exasesor jurídico general de Delphi Labs, calificó la guía de "laguna". Aun así, sostuvo que el documento avanza de forma significativa y escribió que las leyes de valores empiezan a parecer optativas cuando la SEC las aplica al sector cripto. Shapiro afirmó que el apartado sobre recompras fue más lejos de lo que esperaba y argumentó que los equipos podrían desarrollar redes y apuntalar el precio del token mediante recompras sin conceder a los tenedores derechos similares a los de los accionistas. A su juicio, la orientación abre una grieta en un régimen regulatorio concebido para evitar que se redacten estructuras que esquiven la realidad económica, y encaja con una tendencia más amplia del sector a buscar los beneficios de la renta variable sin asumir sus cargas. Las FAQ se apoyan en la publicación interpretativa de la SEC de marzo y en su propuesta de Regulation Crypto Assets. Esta propuesta permitiría a los proyectos vender tokens sin un registro completo. El documento llega además después de la nueva exención de innovación de la SEC para acciones tokenizadas, presentada tras el fracaso de la Clarity Act en el Senado. El presidente de la SEC, Paul Atkins, había señalado en julio que la agencia actuaría si el proyecto de ley no prosperaba. La CFTC lanzó una advertencia similar en agosto. Shapiro advirtió de que un demandante privado o una futura SEC podrían llegar a una conclusión distinta.