La SEC y la CFTC revisarán las normas de "cross-margining"

La Securities and Exchange Commission (SEC) y la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) han abierto una revisión conjunta de las normas de cross-margining y de los marcos de margen de cartera con el objetivo de mejorar la coordinación entre los mercados de valores y de derivados. Las agencias solicitan comentarios sobre el tratamiento del colateral, la gestión del riesgo, los sistemas de compensación y las medidas de protección al cliente. La petición se publicará en el Federal Register y, a partir de entonces, se abrirá un periodo de consulta pública de 60 días. El proceso pone el foco en cómo opera hoy el margen de cartera en distintos mercados y en el impacto de las reglas actuales sobre participantes que trabajan con varias clases de activos, incluidos valores, futuros, "swaps" y productos relacionados. Según la SEC y la CFTC, el objetivo es valorar si una mayor alineación regulatoria puede mejorar la eficiencia del mercado, reducir la fragmentación y mantener las salvaguardas para los clientes. El presidente de la SEC, Paul Atkins, señaló que la superposición de estructuras regulatorias no debería frenar la eficiencia ni la innovación. Añadió que el cross-margining podría ayudar a liberar liquidez que hoy permanece separada en distintas cuentas. La consulta incluye preguntas sobre modelos y prácticas vigentes de margen de cartera, compensaciones de margen entre productos, requisitos de capital, segregación de activos y metodologías de cálculo del margen tanto en mercados de valores como de derivados. También aborda la infraestructura de "clearing": se pide opinión sobre el papel de las agencias de compensación y de las "derivatives clearing organizations", así como sobre los retos operativos y técnicos de una posible implantación. Los reguladores también quieren evaluar los posibles efectos sobre la liquidez y la competencia. El presidente de la CFTC, Mike Selig, afirmó que una cooperación más estrecha entre la @CFTC y la @SECgov podría desbloquear capital hoy infrautilizado sin debilitar las protecciones del mercado, y subrayó que las aportaciones del sector influirán en futuras discusiones de política. En una publicación fechada el 26 de junio de 2026, Selig indicó que espera revisar e incorporar los comentarios de las partes interesadas. El plazo para enviar comentarios permanecerá abierto durante 60 días desde la publicación de la solicitud en el Federal Register.