China registra en mayo una compra neta de divisas por 93.000 millones de yuanes

Los bancos comerciales de China registraron en mayo una compra neta de divisas de 92,6" mil millones" de yuanes, según datos de la Administración Estatal de Divisas (SAFE). La cifra equivale a una presión compradora neta de alrededor de 12,8" mil millones" de dólares en el lado de las monedas extranjeras. La compra neta de divisas mide la diferencia entre las liquidaciones de divisas (cuando los bancos adquieren moneda extranjera por cuenta de sus clientes) y las ventas (cuando convierten moneda extranjera a yuanes). Un saldo positivo indica un mayor desplazamiento de fondos desde el yuan hacia monedas extranjeras. En abril, las liquidaciones totales de divisas de la banca alcanzaron aproximadamente 1.767,3" mil millones" de yuanes, mientras que las ventas totales se situaron en torno a 1.492,0" mil millones". Son volúmenes muy elevados, acordes con el intenso flujo mensual de conversiones ligadas al comercio en el mayor exportador mundial de bienes. El Banco Popular de China (PBOC) y SAFE supervisan conjuntamente las reservas de divisas del país y la gestión del tipo de cambio. Un patrón sostenido de compras netas por parte de la banca aporta señales a ambas instituciones sobre dónde se concentra la presión. Por qué se mantiene alta la demanda de divisas El comercio es el principal motor. Los exportadores chinos ingresan divisas al vender al exterior, mientras que los importadores necesitan moneda extranjera para pagar materias primas, energía y componentes. También influyen los movimientos de capital. La inversión en el exterior de empresas chinas, el pago de dividendos a accionistas extranjeros y los gastos de educación fuera del país elevan la demanda de divisas. En sentido contrario actúan la inversión directa extranjera en China y las entradas de cartera. La cuenta de capital china no está totalmente liberalizada, lo que permite al Gobierno mantener un control relevante sobre los flujos de entrada y salida. SAFE fija cupos, monitoriza operaciones y puede endurecer o relajar los mecanismos de salida en función del entorno macroeconómico. Históricamente, las oscilaciones del saldo neto de divisas han seguido de cerca la trayectoria del superávit comercial y las estrategias de gestión cambiaria del PBOC. En episodios de debilidad del yuan, las compras netas suelen repuntar a medida que las empresas se cubren o convierten posiciones. Implicaciones para los inversores Los datos apuntalan que las transacciones tradicionales de divisas siguen siendo el canal dominante del movimiento transfronterizo de capital en China. Las restricciones de larga data sobre el comercio y la minería de criptomonedas hacen que las conversiones de yuan a criptoactivos no se reflejen en estas estadísticas de forma significativa. Para operadores y gestores de carteras, la conclusión práctica es clara: conviene seguir de cerca las publicaciones mensuales de SAFE. Alteraciones de este patrón, ya sea por una escalada de la guerra comercial, una devaluación brusca del yuan o controles de capital inesperados, podrían propagarse a los activos de riesgo globales, incluidas las divisas digitales, cada vez más sensibles a los cambios macro.