La OPEP recorta su previsión de crecimiento de la demanda mundial de petróleo en 2026; la Casa Blanca sigue sin decidir sobre aranceles al cobre refinado

Buenos días. Hoy es viernes, 11 de septiembre de 2026. Repaso de las claves del mercado y de las últimas noticias. Temas destacados 1) La Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma (NDRC) ha publicado un aviso sobre cuestiones de contabilidad de costes vinculadas a la competencia desordenada por precios bajos en productos industriales importantes. 2) Fars News (Irán): Teherán ordena suspender de forma temporal el recargo del 10% sobre el flete a buques extranjeros que transporten productos energéticos hacia y desde Irán. 3) Oficina Provincial de Energía de Shanxi: para 2030, la capacidad de producción de minas de carbón se mantendrá en torno a 1.300 millones de toneladas anuales, con una producción estabilizada cerca de 1.250 millones de toneladas, con el objetivo de asegurar estabilidad en producción, volumen y reservas. 4) Datos de la MPOB: las existencias de aceite de palma de Malasia en agosto subieron a 2,8245 millones de toneladas (+7,48% mensual); la producción de aceite de palma crudo fue de 1,8175 millones (+1,39% mensual); las exportaciones cayeron a 1,2947 millones (−7,50% mensual). 5) Informe mensual de la OPEP: la organización recorta su previsión de crecimiento de la demanda mundial de petróleo en 2026 a 380.000 barriles diarios, quinto ajuste a la baja consecutivo. 6) Reuters: dos fuentes señalan que la Casa Blanca aún no ha decidido sobre posibles aranceles al cobre refinado; se evalúa el incentivo a la minería doméstica frente al riesgo de que un alza del precio del cobre eleve los costes de manufactura. 7) El grupo armado hutí de Yemen ha ocupado las islas Hanish, un enclave estratégico en el mar Rojo. Macro 1) La NDRC y la Administración Estatal de Regulación del Mercado pondrán el foco en sectores industriales clave donde predomina la competencia desordenada por precios bajos; emitirán advertencias a operadores sospechosos y, si procede, abrirán investigaciones de costes. 2) Medios internacionales: el ministro de Agricultura de Filipinas afirma que el Departamento de Agricultura busca al menos 300 millones de PHP de financiación para 2027 con el fin de ampliar la industria del aceite de palma y reducir la fuerte dependencia de las importaciones. 3) Reuters: la Casa Blanca sigue sin adoptar una decisión sobre aranceles al cobre refinado; el debate gira en torno al apoyo a la minería nacional y el impacto potencial en los costes industriales por un encarecimiento del metal. 4) Fars News (Irán): suspensión temporal del recargo del 10% sobre el flete a buques extranjeros para energía con origen o destino Irán. 5) Portavoz hutí: la libertad de navegación y el comercio internacional en el mar Rojo y el estrecho de Bab el-Mandeb se mantienen seguros y sin interrupciones. 6) Centro de Predicción Climática de EE. UU.: el fuerte episodio de El Niño de este año, ya disruptivo para el clima global, tiene un 75% de probabilidad de convertirse en un "evento histórico", superando todos los registros desde 1950. El organismo indicó el jueves que El Niño podría intensificarse antes de fin de año y que, cuanto más fuerte sea, más probable será que afecte al clima mundial de formas previsibles. 7) Datos: el PPI interanual de EE. UU. en agosto fue del 2,4%, por encima de la expectativa del mercado del 5,3%; el PPI subyacente mensual de agosto fue del 0,2%, por debajo del 0,3% esperado. Señales mixtas mientras la Fed debate si subir tipos la próxima semana. Tras el dato, el mercado descontó plenamente una subida en octubre. 8) El día 10, funcionarios del Gobierno de Yemen afirmaron que, tras la retirada de las fuerzas navales gubernamentales de las islas Hanish, los hutíes desplegaron tropas. Esa noche, el Ejército del Gobierno declaró una franja de la costa oeste como "zona de combate". 9) En la primera operación ampliada de recompra de Treasuries bajo el secretario del Tesoro de EE. UU., Bentsen, el volumen adquirido en bonos a largo plazo quedó por debajo de lo esperado, intensificando las ventas y llevando las rentabilidades a máximos de varios años. El jueves, el Tesoro recompró 5.187 millones de dólares en Treasuries a 10-20 años, por debajo del máximo anunciado de 6.000 millones. Movimientos en futuros globales 1) El futuro del crudo WTI del primer vencimiento subió un 8,2% y cerró en 103,93 dólares por barril; el Brent del primer vencimiento avanzó un 7,98% hasta 109,29 dólares. 2) Metales preciosos: cierres generalizados a la baja. El oro COMEX cayó un 2,29% a 4.358,50 dólares por onza; la plata COMEX retrocedió un 6,64% a 64,09 dólares. 3) Metales base en Londres: descensos en toda la curva. Plomo LME −0,73% a 1.900,5 dólares/tonelada; níquel −1,61% a 16.625,0; estaño −2,00% a 54.115,0; aluminio −2,46% a 3.274,5; cobre −3,96% a 14.182,5; zinc −4,87% a 3.855,0. Materias primas ferrosas (Black series) 1) Mysteel: la tasa de utilización de capacidad en 523 minas de carbón de coque fue del 70,8% (+2,9% mensual). La producción media diaria de carbón bruto fue de 1,589 millones de toneladas (+66.000 mensual). Inventarios de carbón bruto: 4,065 millones (+52.000 mensual). Producción media diaria de carbón lavado: 662.000 toneladas (+34.000). Inventarios de carbón lavado: 1,315 millones (+13.000). 2) Mysteel (semana hasta el 10 de septiembre): producción de corrugado (rebar) 1,716 millones de toneladas, +24.700 (+1,46%) semanal; inventario en acerías 1,6181 millones, +23.100 (+1,45%); inventario social 4,893 millones, −161.600 (−3,20%); demanda aparente 1,8545 millones, +66.300 (+3,71%). 3) Oficina Provincial de Energía de Shanxi: mantiene para 2030 una capacidad minera de carbón de ~1.300 millones de toneladas/año y una producción de ~1.250 millones, buscando estabilidad en producción, volumen y reservas. 4) Mysteel (Carbón y Coque): beneficio por tonelada de coque en coquerías independientes: media nacional 17 yuanes/tonelada. En Shanxi, coque de segunda 43 yuanes; en Shandong 15 yuanes; en Mongolia Interior, coque metalúrgico 3 yuanes; en Hebei, coque de segunda 64 yuanes. Agrícolas 1) Zhuochuang Information, con base en muestreos en el norte y sur de Xinjiang: la producción total de algodón de Xinjiang en 2026 se estima en ~7 millones de toneladas métricas, −4,34% interanual. 2) El Ministerio de Agricultura y Asuntos Rurales publicó el "15.º Plan Quinquenal" para el desarrollo del sector ganadero y veterinario: propone explorar una regulación dirigida de la concentración de capacidad en grandes empresas porcinas, implantar un sistema anual de registro de producción y una supervisión integral de capacidad y output. 3) Mysteel (a 10 de septiembre): inventario total de algodón importado en los principales puertos: 594.500 toneladas métricas, −0,03% semanal. Qingdao: 502.000 toneladas (+135% interanual). Zhangjiagang y alrededores: ~51.500. Otros puertos: ~41.000. Los envíos se mantuvieron estables y el inventario mostró un ligero descenso. 4) USDA: exportadores privados informaron ventas de 2,72 millones de toneladas métricas de soja a China y 2,065 millones a destinos no identificados, ambas para entrega en la campaña 2026/2027. 5) Informe de sequía del USDA: área afectada por sequía en regiones de soja en EE. UU. baja al 27% desde el 30% de la semana pasada; en maíz, 25% vs 28%; en algodón, 63% vs 59%; en trigo de invierno, 59% vs 59%; en trigo de primavera, 57% vs 82%. 6) AmSpec: exportaciones de aceite de palma de Malasia del 1 al 10 de septiembre: 357.194 toneladas, −17,46% frente a 432.742 en el mismo periodo del mes pasado. ITS: 393.295 toneladas, −11,7% frente a 445.466. 7) MPOB: importaciones de aceite de palma en agosto 495.240 toneladas (−0,09% mensual). Existencias 2,8245 millones (+7,48%). Producción de CPO 1,8175 millones (+1,39%). Exportaciones 1,2947 millones (−7,50%). Energía y química 1) Longzhong Information (a 10 de septiembre de 2026): inventario total de productores chinos de carbonato sódico: 1,9311 millones de toneladas, +10.500 desde el lunes (+0,55%). Carbonato ligero: 1,0044 millones (−10.700 semanal); carbonato pesado: 926.700 (+21.200 semanal). Frente al jueves anterior: +19.800 (+1,04%). 2) EIA (gas natural): semana hasta el 4 de septiembre, inventario de gas en EE. UU. 3,254 billones de pies cúbicos, +40.000 millones semanal; −79.000 millones interanual (−2,4%); +148.000 millones sobre la media de cinco años (+4,8%). 3) OPEP: rebaja a 380.000 barriles diarios su previsión de crecimiento de la demanda en 2026, quinta revisión a la baja. Aun así, considera que el impacto sobre el consumo desde el estallido de la guerra en Irán ha sido menos severo que el estimado por otros organismos como la AIE, que anticipan una caída de la demanda en 2026. 4) El jueves, el petróleo subió más del 6% y WTI y Brent volvieron a situarse por encima de 100 dólares. El Brent de noviembre cerró con +6,42 dólares (+6,34%) a 107,63; el WTI de octubre subió +6,43 (+6,69%) a 102,48. Ambos alcanzaron máximos desde el 19 de mayo y registraron la mayor subida diaria en casi dos meses. Informes apuntan a que fuerzas hutíes tomaron el control del puerto de Al-Mukha, lo que podría elevar el riesgo para el tráfico en el mar Rojo. Metales 1) SMM: a jueves (10 de septiembre), el inventario total de lingotes de zinc en siete ubicaciones fue de 218.200 toneladas métricas, −14.600 frente al 3 de septiembre y −3.900 frente al 7 de septiembre; continúa la reducción de existencias domésticas. 2) SMM: el 9 de septiembre de 2026 se negociaron en el exterior 50.000 toneladas métricas de alúmina a 364,5 dólares/tonelada FOB Indonesia para embarque en noviembre. El 8 de septiembre se negociaron 30.000 toneladas a 354 dólares/tonelada FOB Australia Occidental para embarque en octubre. 3) Reuters: la Casa Blanca aún no decide sobre aranceles al cobre refinado; se sopesa el estímulo a la minería nacional frente al encarecimiento del cobre y su impacto en costes industriales. 4) Fubao Information (a 10 de septiembre): producción semanal de carbonato de litio 25.400 toneladas, +2,83% semanal (+700). Inventario 69.400 toneladas, −2,48% (−1.767). Claves de análisis (lógica de trading) 1) Metales preciosos: las expectativas de tipos al alza y el sesgo defensivo mantienen el rango. Sanli Futures sitúa el foco en la tensión entre la geopolítica y la senda de la Fed: ataques cruzados entre EE. UU. e Irán y el control hutí de la ciudad yemení de Mocha elevan la prima de riesgo en Ormuz; la subida del petróleo refuerza las expectativas de inflación y de endurecimiento monetario. La rentabilidad del Treasury a 10 años subió a ~4,85%, máximo de tres años, presionando a la baja a los metales preciosos. El oro spot se ha movido entre 4.400 y 4.450 dólares/onza, con una caída puntual por debajo de 4.390 en Asia y rebote posterior por encima de 4.400, sin romper 4.450. El retroceso de tres días del dólar y las compras de oro de bancos centrales en agosto aportan soporte. El mercado mira al IPC de agosto de mañana, principal variable antes del FOMC de septiembre; la probabilidad de una subida de tipos en septiembre se sitúa en el 60,2%. Un dólar más débil y las compras oficiales sostienen el suelo, pero las rentabilidades elevadas limitan el potencial alcista. Se espera consolidación en rango hasta conocer el IPC o un catalizador geopolítico. 2) Vidrio: persistencia de expectativas de encendido de líneas, precios laterales y débiles. Shouqi Futures indica que algunas líneas en el este de China podrían encenderse esta semana, con producción prevista para octubre. Tras recortes no planificados en líneas puntuales del sur la semana pasada, la producción de esta semana se estima a la baja frente al periodo anterior. En demanda, los días medios de pedidos en empresas de muestra de procesado son 10,3 días, +8,47% frente al periodo anterior y −0,9% interanual. En el norte, los envíos fueron sólidos, con más compras e inventario aguas abajo por reservas de pedidos, recogidas y subidas de precios. La mejora de demanda sigue siendo limitada; con la proximidad de dos festivos, las empresas priorizan envíos y algunas aplican una estrategia de subida de precios para impulsar ventas, apoyadas por el encarecimiento del mercado en general. Con encendidos de líneas en el horizonte y solo una mejora marginal de demanda, las empresas ajustan salidas con flexibilidad, favoreciendo cierta reducción de inventarios. A corto plazo, se prevé un rango, con atención a pedidos downstream y cambios en líneas de producción. Agenda: datos y eventos 1) 11 de septiembre, 20:30: IPC subyacente de EE. UU. de agosto (tasa mensual, desestacionalizada). 2) 12 de septiembre, 00:00: el USDA publica el informe de oferta y demanda de septiembre.