MSCI excluye a Strategy (MSTR) de sus principales índices
MSCI informó el miércoles que Strategy, el mayor tenedor corporativo de bitcoin, saldrá del MSCI USA Index al cierre del 30 de noviembre. Un nuevo proceso de selección clasificó a Strategy como emisor no operativo. La exclusión también la saca de los índices más amplios MSCI World y ACWI.
MSCI publicó la revisión de índices de noviembre de 2026 poco después de las 17.00 ET. La revisión también excluye a la japonesa Metaplanet del MSCI Japan Small Cap Index; a Yellow Cake, tenedor de uranio, del MSCI United Kingdom Small Cap Index; a la islandesa Skel Fjarfestingafelag del MSCI Iceland Frontier Markets Small Cap Index; y a la compañía de microcapitalización Upexi del índice USA Micro Cap.
MSCI ya había señalado a las cinco compañías para su eliminación en una lista de impacto potencial elaborada con datos financieros al 30 de septiembre y valores de mercado al 9 de octubre. Strategy era la única gran capitalización del grupo y representaba más del 90% del valor de mercado ajustado por flotación combinado de las cinco en la lista de octubre.
Strategy tenía 850.364 bitcoins al 8 de noviembre. Pagó 64.160 millones de dólares por esas tenencias, con un promedio de 75.456 dólares por moneda. Las acciones de Strategy cerraron la sesión regular en 122,35 dólares, con una subida del 1,06%. Después cayeron un 1,51%, a 120,50 dólares, en el trading posterior al cierre a las 17.34 ET.
La nueva norma no menciona bitcoin. El filtro inicial exige que los activos operativos representen al menos el 50% de los activos totales de una compañía. Las empresas por debajo de ese umbral se someten a cinco pruebas de ratios financieros; resultados adversos en al menos cuatro las hacen inelegibles para los MSCI Global Investable Market Indexes. Una compañía fuera de los índices no puede entrar si falla el filtro de inelegibilidad en cualquiera de los dos últimos periodos de presentación anual. Un constituyente existente solo enfrenta la exclusión después de fallar en ambos periodos. MSCI indicó que la evaluación también puede usar la última presentación intermedia.
MSCI dijo el miércoles que la serie de índices MSCI US aplicará el mismo tratamiento a los emisores no operativos. MSCI propuso inicialmente a finales de 2025 excluir a las compañías con activos digitales que representaran al menos el 50% de los activos totales. Abandonó esa propuesta en enero y comenzó una consulta más amplia en agosto. Adoptó la nueva metodología con cambios menores el 15 de octubre.
MSCI también señaló que terminarán las restricciones interinas introducidas en octubre de 2025, incluidas la suspensión de aumentos en el número de acciones y las incorporaciones aplazadas. Los fondos que siguen un índice de MSCI deben replicar sus tenencias, lo que obliga a vender las acciones excluidas antes del cierre del 30 de noviembre. Analistas de JPMorgan estimaron el pasado noviembre que la exclusión de Strategy podría generar unos 2.800 millones de dólares en salidas. Calcularon hasta otros 8.800 millones si otros proveedores de índices seguían a MSCI. Las estimaciones se referían a la propuesta anterior de MSCI sobre activos digitales, no al filtro de octubre. MSCI no ha publicado una estimación de salidas.
La salida de Strategy de los índices no elimina sus acciones de la negociación bursátil ni obliga a la empresa a vender bitcoin. La presión resultante afecta a las acciones de Strategy y a la prima de cotización que utiliza para financiar compras de bitcoin mediante ventas de acciones. Strategy afirmó en una carta de agosto que la exclusión no tendría un impacto significativo en su negocio. La compañía ha dicho que los fondos que siguen los índices globales invertibles de MSCI poseen el 3,1% de sus acciones básicas en circulación. También ha señalado que reporta la tesorería de bitcoin como un segmento operativo bajo los principios contables U.S. GAAP.
La lista potencial de seguimiento incluía otros 17 componentes, entre ellos SharpLink, TON Strategy y Solana Company. Esos 17 componentes no aparecían en las listas de exclusión publicadas el miércoles. Metaplanet, cotizada en Tokio, es la otra empresa con tesorería de bitcoin entre las excluidas. Metaplanet vendió bitcoin el trimestre pasado para demostrar a los inversores que podía usar esas tenencias para obtener liquidez. Strategy compró 1.036 bitcoins por 81,9 millones de dólares en la semana terminada el 8 de noviembre.
