KPMG emite una auditoría limpia de las cuentas 2025 de Tether y confirma un excedente de reservas de 6.814 millones de dólares

Tether da un salto relevante en transparencia. KPMG U.S. ha emitido una opinión de auditoría sin salvedades (auditoría "limpia") sobre los estados financieros de 2025 de Tether International, S.A. de C.V., concluyendo que las cuentas "presentan fielmente, en todos los aspectos materiales" conforme a U.S. GAAP. La revisión, realizada bajo los estándares profesionales aplicables en EE. UU. y los criterios del AICPA, abarcó el ejercicio completo terminado el 31 de diciembre de 2025: balance, cuenta de resultados, estado de cambios en el patrimonio y flujos de caja. No se trató de una foto puntual de reservas. Qué aporta esta auditoría - Alcance y rigor: frente a atestaciones previas centradas en reservas, KPMG analizó la posición financiera anual, operaciones y flujos de caja. Probó soportes de partidas del balance, revisó transacciones, sistemas internos, valoraciones, contrapartes y documentación, y verificó la titularidad de los activos. - Verificación física del oro: los auditores contaron físicamente cada lingote que respalda el token XAUT y comprobaron sus datos de identificación, sin basarse únicamente en registros del custodio. - Resultado sin excepciones: KPMG no incluyó limitaciones, reservas ni salvedades en su dictamen para 2025. Cifras clave y cronología - Excedente de reservas: los estados auditados muestran que las reservas superaban los pasivos vinculados a los tokens en 6.814 millones de dólares a 31 de diciembre de 2025. - Proceso: Tether inició la auditoría completa en marzo de 2026 tras contratar a una firma Big Four para revisiones iniciales; posteriormente se designó a KPMG como auditor. El CFO Simon McWilliams, incorporado a comienzos de 2025 para reforzar la función financiera, lideró el proyecto. - Escala de mercado: cuando arrancó el proceso, Tether indicó que USDT superaba los 184.000 millones de dólares de capitalización y contaba con más de 550 millones de usuarios. Ahora reporta una base superior a 650 millones, principalmente en mercados emergentes. Atestaciones recientes y cambios en activos (posteriores a la auditoría) - 1T 2026: Tether informó de 191.800 millones de dólares en activos y 8.230 millones de dólares en exceso de reservas. - 2T 2026 (atestación de BDO, 31 de julio): 187.750 millones de dólares en activos frente a 183.640 millones de dólares en pasivos, con un colchón aproximado de 4.110 millones de dólares. El beneficio operativo neto del trimestre se situó en torno a 1.500 millones de dólares. La oferta de USDT era de unos 184.600 millones de dólares a cierre de junio, más del 60% del mercado global de stablecoins. - Composición de activos: tras 2025, Tether ha seguido ajustando su cartera. La atestación del 2T recoge unas 146,2 toneladas métricas de oro físico y 98.933 BTC, junto con una reducción de la exposición a préstamos garantizados. - Lingotes vinculados a XAUT: Tether comunicó alrededor de 707.747 onzas troy finas respaldando XAUT a 31 de marzo de 2026, frente a ~520.000 onzas a cierre de 2025. Valoraciones previas situaban el oro de Tether Gold por encima de 3.300 millones de dólares. Regulación: alcance y límites de la auditoría La auditoría bajo U.S. GAAP ofrece a inversores y contrapartes de EE. UU. una base contable conocida para evaluar la compañía. No obstante, una opinión sin salvedades no determina por sí sola si USDT cumple la normativa estadounidense sobre stablecoins ni si satisface condiciones para cotizar en mercados o plataformas de EE. UU. En este contexto, el marco federal de stablecoins aprobado en julio de 2025 (GENIUS Act) introduce exigencias de reservas, divulgación y supervisión, con normativa de desarrollo aún pendiente. Dado que Tether emite USDT desde una entidad no estadounidense, siguen abiertas cuestiones sobre obligaciones de emisores extranjeros (por ejemplo, el cumplimiento de órdenes legales de congelación o incautación) que pueden condicionar el acceso a exchanges centralizados en EE. UU. Algunos plazos de transición se extienden hasta 2028, y Tether ha afirmado que tiene intención de cumplir. Producto orientado a EE. UU. Tether también ha lanzado USAT, un token respaldado por dólares diseñado para el mercado estadounidense, emitido por Anchorage Digital Bank y con Cantor Fitzgerald como custodio de las reservas. La visión de Tether y conclusión Tether calificó el encargo como la mayor auditoría financiera inaugural de la historia y subrayó que el trabajo de KPMG fue más allá de las cifras de reservas, al revisar sistemas, transacciones y evidencia de soporte. KPMG limita su opinión a los estados auditados de 2025 y a la evidencia revisada; las atestaciones posteriores y la evolución del mercado reflejan cambios posteriores al cierre. En síntesis, la opinión sin salvedades de KPMG supone un avance relevante de transparencia para Tether y para el sector de las stablecoins, pero no sustituye determinaciones regulatorias ni futuras atestaciones, y las reservas y la mezcla de activos continúan evolucionando a lo largo de 2026.