Strategy se enfrenta a un riesgo de liquidación de 2.800 millones por el cambio de reglas de los índices MSCI

Strategy, la mayor empresa cotizada con tesorería en bitcoines, figura entre las compañías de su tipo que podrían quedar fuera de los índices globales de Morgan Stanley Capital International (MSCI). La decisión, anunciada el 15 de octubre, fija nuevos criterios financieros que excluyen de la indexación a las empresas no operativas, es decir, aquellas cuyo valor, ingresos o actividad principal proceden de inversiones financieras pasivas y no de una actividad comercial convencional. MSCI señala tres indicadores básicos de una empresa no operativa. El primero es el desajuste de activos: la mayor parte de su valoración depende de activos pasivos, como bitcoines o bonos del Tesoro, y no de ingresos operativos. El segundo es la desconexión de los ingresos: su facturación y su flujo de caja vienen marcados por la valoración del activo subyacente, no por su actividad principal. El tercero es el modelo de asignación de capital: emite deuda o acciones para comprar más activos pasivos en lugar de invertir en investigación, desarrollo y expansión del negocio. Quedan excluidas las compañías que incumplen los criterios financieros y operativos en dos revisiones consecutivas. JPMorgan calcula un riesgo de liquidación de 2.800 millones JPMorgan estima que la salida de Strategy de los índices MSCI podría desencadenar liquidaciones por 2.800 millones de dólares. La cifra procede del análisis de los fondos pasivos que replican el MSCI USA Index y el MSCI World Index: estos vehículos poseen unos 13 millones de acciones de Strategy, el 3,1% de las acciones en circulación. Dado que los ETF replican la composición de los índices, una exclusión les obligaría a deshacerse de esos títulos y generaría una fuerte presión vendedora. El escenario empeora si otros proveedores como FTSE Russell o S&P Dow Jones aplican medidas similares: los flujos de salida podrían escalar hasta entre 8.800 y 11.600 millones de dólares. Próximos pasos MSCI publicará el 11 de noviembre la lista oficial de empresas afectadas y las nuevas reglas entrarán en vigor tras el cierre de mercado del 30 de noviembre. Strategy considera injusta esta posible exclusión, pero sigue acumulando bitcoines: su última compra eleva sus reservas a 848.250 BTC. Sus títulos apenas se han resentido por ahora. MSTR (Nasdaq) cae un 1,83%, hasta 148,52 dólares, en las operaciones posteriores al cierre, y STRC (Nasdaq) baja un 0,18% en el mismo periodo, hasta 99,35 dólares. Fuente: MarketWatch