Jack Mallers deja Twenty One tras descartarse la alianza con Strike

Jack Mallers dejará el cargo de consejero delegado de Twenty One Capital para centrarse en Strike, después de que Twenty One y la empresa de pagos con Bitcoin abandonen la idea de una posible integración. El puesto lo asumirá Raphael Zagury, miembro del consejo de Twenty One con experiencia en mercados de capitales e infraestructura de Bitcoin. El relevo sitúa a Zagury al frente del reto de construir operaciones generadoras de caja alrededor de una de las mayores tesorerías corporativas en Bitcoin, en un momento en que la debilidad de precios y unas condiciones de financiación más estrictas ponen a prueba al sector. Mallers explicó que tomó la decisión tras comprobar, en el desempeño del cargo, qué quería construir. "El trabajo de mi vida sigue siendo Bitcoin. Mi empresa de Bitcoin es Strike. El trabajo continúa", escribió. Tether, accionista de control de Twenty One, confirmó que Zagury sucederá a Mallers y que ambas partes trabajan para un traspaso ordenado. También precisó que la combinación con Strike ya no está sobre la mesa, al considerar que Strike está mejor posicionada como negocio independiente. La ruptura cierra una estrategia esbozada por Twenty One hace menos de tres meses. El 29 de abril, la compañía presentó un plan operativo centrado en la posibilidad de adquirir Strike y Elektron, un negocio de minería de Bitcoin e infraestructura energética asociado a Zagury. No se trataba de un acuerdo cerrado: en su informe del trimestre de marzo, presentado en mayo, Twenty One indicó que no existían compromisos ni acuerdos vinculantes para ninguna de las adquisiciones y que el consejo no había aprobado ninguna transacción. La desvinculación convierte el cambio de liderazgo en algo más que un relevo directivo. Mallers vuelve a centrar su atención en Strike, mientras Twenty One deberá desarrollar su modelo operativo sin la compañía de pagos que había sido un pilar de su propuesta de expansión. Twenty One sigue siendo uno de los mayores tenedores corporativos de Bitcoin. La foto fija histórica de su balance a 31 de marzo cuantifica la exposición que hereda Zagury: la empresa declaró 43.514 BTC con un valor razonable de unos 2.950 millones de dólares, además de aproximadamente 114,1 millones de dólares en efectivo. Esas cifras corresponden a un cierre trimestral y no reflejan un balance actualizado a julio. El mismo documento registró una pérdida de valor razonable, redondeada, de 847,8 millones de dólares en la posición de Bitcoin durante el trimestre. También señaló que aproximadamente 16.116 BTC estaban pignorados como colateral de bonos convertibles. La pérdida no implicó por sí sola una salida de caja equivalente, pero evidenció hasta qué punto los resultados reportados de Twenty One se mueven al compás de Bitcoin. Los datos muestran la magnitud del modelo de tesorería que se le pide desarrollar a Zagury. Twenty One ha dicho que quiere aumentar el Bitcoin por acción y, al mismo tiempo, construir servicios financieros, préstamo, productos de mercados de capitales y otras actividades generadoras de ingresos apoyadas en sus tenencias. En el comunicado de Tether, Zagury sostuvo que Twenty One debería medirse por el flujo de caja que produce y por la disciplina con la que asigna el capital. El consejero delegado de Tether, Paolo Ardoino, también subrayó la experiencia de Zagury construyendo negocios con caja y ejecución disciplinada. El listón, por tanto, se desplaza más allá del tamaño del "stack" de Bitcoin, en un entorno complicado para las empresas que financian grandes posiciones. Compañías que presentaron Bitcoin como reserva permanente han tenido que ponderar pagos de deuda, requisitos de colateral, dividendos y recompras frente a seguir acumulando. Según informó CryptoSlate en mayo, esas obligaciones pueden convertir Bitcoin de una reserva pasiva en una fuente de liquidez corporativa cuando se endurecen las condiciones de financiación. La presión también se ha trasladado a los instrumentos con los que estas empresas captan capital. Durante una venta masiva en junio, grandes preferentes vinculadas a tesorerías cotizaron por debajo de su valor nominal, pese a que continuaron los dividendos y el mercado siguió operativo. Este mes, nuevas iniciativas de crédito corporativo respaldadas por Bitcoin siguieron avanzando, mientras los inversores evalúan si las estructuras de financiación pueden resistir una volatilidad prolongada. Estas condiciones no se citan como motivo del cambio de liderazgo. Mallers presentó su salida como una decisión para enfocarse en Strike, y Tether enmarcó el traspaso como el cierre del capítulo fundacional de la compañía. Aun así, el mandato de priorizar flujo de caja y asignación de capital adquiere mayor urgencia. Una tesorería puede crecer cuando el capital abunda y Bitcoin sube; sostener una empresa cotizada durante un ciclo bajista exige caja operativa y estructuras de financiación que no dependan por completo de un precio de Bitcoin más alto. Con Strike operando de forma independiente, Twenty One deberá demostrar que su balance en Bitcoin puede sostener por sí solo un negocio más amplio.