Goldman Sachs: los ETF apalancados disparan la volatilidad; el ciclo de semiconductores aún no ha tocado techo
Resumen del mercado generado por IA
Goldman atribuye las fuertes oscilaciones de las acciones tecnol"gicas al desapalancamiento impulsado por la liquidez de ETF altamente apalancados, m"s que al deterioro de los fundamentales, y destaca una fragilidad estructural a medida que la deuda de margen en EE. UU. se ha disparado. Los desmantelamientos forzosos de ETF amplificaron la presi"n vendedora en la renta variable coreana, un riesgo de volatilidad a corto plazo. Sin embargo, Goldman mantiene una visi"n constructiva sobre los semiconductores, con expectativas de beneficios estables y una perspectiva de estrechez prolongada en memoria, enmarcando el movimiento como una depuraci"n de posiciones.
Nivel de impacto
● Media
Activos afectados
NCSIKOSPI2USD/USDT-2.41%
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● Neutral
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Según Jin10 Data, Goldman Sachs atribuye el reciente repunte de la volatilidad en las tecnológicas globales no a un giro de los fundamentales, sino a una sacudida de liquidez por "desapalancamiento" provocada por operaciones con alto apalancamiento. Los ETF apalancados 2x vinculados a Samsung Electronics y SK Hynix llegaron a caer más de un 30% en una sola sesión, lo que desencadenó liquidaciones forzosas y alimentó un círculo vicioso: aproximadamente el 62% de las ventas netas de los inversores institucionales coreanos se debió al desmonte de estas posiciones en ETF.
En Estados Unidos, la deuda de margen aumentó un 54% en los 12 meses hasta mayo de este año, situándose en el percentil 10 de sus niveles históricos, un indicio de vulnerabilidades estructurales del mercado.
Pese a la corrección, Goldman Sachs mantiene una visión constructiva sobre el sector: las expectativas de beneficios para Samsung Electronics y SK Hynix no se han revisado a la baja y se prevé que la escasez de oferta de memorias se prolongue hasta el segundo semestre de 2028. El banco interpreta el movimiento como una "limpieza de posiciones" más que como el inicio de una caída general del sector.
En el plano técnico, recomienda vigilar el soporte clave de 6.800 puntos del índice KOSPI; en escenarios extremos, la zona de 6.000–6.100 puntos actuaría como un área de soporte sólida.
