Goldman Sachs avisa: una disrupción prolongada en Ormuz podría llevar el Brent por encima de 120 dólares en el 4T

Goldman Sachs advierte de que el Brent podría superar los 120 dólares por barril en el cuarto trimestre si se prolongan las interrupciones en el estrecho de Ormuz, un escenario que el banco recalca que no es su caso central. Según la entidad, el repunte reciente del crudo responde al aumento de la tensión en Oriente Medio y a que los flujos desde el golfo Pérsico se sitúan por debajo del 45% de los niveles previos a la guerra. En su escenario base, Goldman prevé una desescalada en la región y sitúa el Brent en 80 dólares por barril en el 4T y en 75 dólares el próximo año. Por qué importa: un shock energético podría deteriorar el apetito por el riesgo si las disrupciones marítimas mantienen elevadas las presiones inflacionarias y los riesgos para el crecimiento. Sentimiento de mercado: sesgo bajista con cautela; enfoque "risk-off"; dominado por factores macro y con alta volatilidad. Motivo: la posibilidad de que el Brent supere los 120 dólares en el 4T si persiste la disrupción en Ormuz añade presión sobre el apetito por el riesgo. Antecedentes comparables: en marzo de 2021, el bloqueo del canal de Suez por el buque Ever Given dio soporte al petróleo; el ICE Brent de mayo cotizaba a 63,90 dólares por barril, con una subida de 3,13 dólares frente al cierre previo del 24 de marzo. S&P Global indicó entonces que alrededor del 10% del comercio marítimo de petróleo y el 8% del comercio mundial de GNL atravesaban esa vía. La diferencia es que en Suez se trató de un accidente de navegación, mientras que el riesgo actual está ligado a una disrupción geopolítica. Efectos de segunda ronda: unos precios energéticos más altos pueden elevar las expectativas de inflación y reducir la demanda de activos de riesgo. Si la disrupción en el transporte persiste, la prima de riesgo del crudo podría mantenerse elevada y sostener una volatilidad elevada entre clases de activos. Si la situación se normaliza, este canal de presión tendería a perder fuerza. Oportunidades y riesgos: - Oportunidades: si se reduce la tensión en Oriente Medio y el Brent se ajusta al caso base de Goldman, aumentar exposición al riesgo una vez caiga la volatilidad puede servir para confirmar un giro hacia "risk-on". - Riesgos: si los flujos del golfo Pérsico continúan deprimidos y la disrupción se prolonga, recortar exposición a activos de alta beta podría actuar como cobertura.