Kashkari (Fed) avisa: la inflación sigue sin estar bajo control y deja abierta la puerta a una última subida de tipos en 2026

Buenos días. Hoy es jueves, 1 de octubre de 2026. Repaso a las claves macro y de mercados de futuros. Temas del día 1) El Banco Popular de China (PBoC) realizará el 8 de octubre de 2026 una operación de recompra inversa (reverse repo) "a vencimiento" por 1,2 billones de RMB, mediante subasta de tipo con cantidad fija y adjudicación a múltiple precio. 2) Ministerio de Comercio de China: se amplía el plazo de la investigación sobre barreras comerciales vinculadas a medidas de EE. UU. 3) Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma (NDRC): ya se ha desembolsado íntegramente la dotación de 250.000 millones de RMB en bonos especiales ultralargos para apoyar el plan de sustitución de bienes de consumo antiguos por nuevos. 4) Oficina Nacional de Estadística: el PMI manufacturero de septiembre sube al 50,1% y vuelve a terreno expansivo. 5) Acerías de Hebei, Shandong y Tianjin confirman el primer recorte de precios de compra de coque. 6) La rama de la industria del silicio prevé que la producción china de polisilicio en octubre baje a unas 105.000 toneladas (-12,9% mensual). 7) Indonesia eleva el precio de referencia del aceite de palma crudo (CPO) para octubre a 1.042,15 USD/tonelada (desde 1.007,51). 8) EIA: las reservas del SPR de EE. UU. caen al nivel más bajo desde la semana del 22 de octubre de 1982. 9) USDA: las existencias finales de soja de EE. UU. de la campaña anterior quedan por debajo de lo previsto por el mercado y del dato del mismo periodo del año anterior. 10) Kashkari (Reserva Federal): la inflación sigue siendo un problema; mantiene el sesgo restrictivo y ve posible una subida adicional este año. Macroeconomía 1) PBoC: la operación de reverse repo a vencimiento por 1,2 billones de RMB tendrá un plazo de tres meses y vencerá el 5 de enero de 2027. Objetivo: sostener una liquidez "razonablemente amplia" en el sistema bancario. 2) Ministerio de Comercio: dos comunicados amplían hasta el 27 de diciembre de 2026 la investigación de barreras comerciales sobre prácticas de EE. UU. que, según Pekín, alteran cadenas globales de producción y suministro y frenan el comercio de productos verdes. 3) NDRC: el programa financiado con 250.000 millones de RMB en bonos especiales ultralargos para el canje de bienes de consumo ya ha sido ejecutado en su totalidad. 4) Estadística: PMI manufacturero de septiembre en 50,1%, +0,3 puntos respecto al mes anterior. 5) Shanghai Shipping Exchange: a 30 de septiembre, el SCFI se sitúa en 3.662,30 puntos (-24,32). El CCFI marca 1.923,93 puntos (+0,3%). 6) EE. UU. (BEA): el gasto personal real de agosto sube un 0,6% mensual, el mayor avance desde marzo de 2025. 7) EE. UU.: el PCE subyacente de agosto se modera al 3% interanual, mínimo desde febrero, frente al 3,3% esperado. 8) Donald Trump publica que el último contingente de tropas estadounidenses abandona Irak. 9) Kashkari (Fed): pese a lecturas recientes por debajo de lo esperado, considera que los precios siguen siendo motivo de preocupación. Señala que la inflación ronda el 3% y que lleva más de cinco años elevada. En tipos, anticipa una subida más este año y otra en 2027. Añade que es poco probable que las subidas afecten de forma relevante a la inversión en grandes compañías de computación en la nube y que el repunte de las rentabilidades de los bonos es un fenómeno global. 10) Axios: tras el estancamiento de las conversaciones EE. UU.-Irán, Rubio habría solicitado el lunes que la delegación iraní ante la ONU abandone de inmediato el país, en un gesto diplomático poco habitual. Mercados globales de futuros (cierres) 1) Petróleo: el WTI del primer vencimiento sube un 1,07% hasta 90,34 USD/barril (+9,82% en el mes; +38,08% en el 3T). El Brent avanza un 1,79% a 97,88 USD (+13,21% en el mes; +49,63% en el 3T). 2) Metales preciosos: el oro COMEX gana un 0,22% a 4.189,10 USD/onza (-6,52% en el mes; +2,21% en el 3T). La plata COMEX baja un 0,65% a 60,76 USD/onza (-9,31% en el mes; +0,17% en el 3T). 3) Metales industriales (LME): cierre mayoritariamente a la baja. Estaño +0,14% a 54.275,0 USD/tonelada (+5,25% en el trimestre); cobre -0,23% a 14.405,0 (+7,7%); níquel -0,24% a 15.920,0 (-2,25%); aluminio -1,37% a 3.170,0 (+2,74%); plomo -1,40% a 1.871,5 (-0,19%); zinc -1,41% a 3.815,5 (+7,43%). Noticias destacadas: siderurgia y carbón 1) Yicai: la Comisión Provincial de Desarrollo y Reforma de Shaanxi convoca una reunión para estabilizar producción y suministro de carbón. Prioridad a la seguridad, apoyo a la producción estable, reducción de paradas no necesarias y aceleración de reanudaciones. 2) Jiaolian Information: primera ronda de recortes en precios de compra de coque confirmada por grandes acerías en Hebei, Shandong y Tianjin. Coque húmedo -100 RMB/tonelada; coque seco -110 RMB/tonelada, con efecto desde las 00:00 del 1 de octubre. 3) Mysteel: una mina adicional en el condado de Qinyuan (Changzhi) reanuda producción con capacidad aprobada de 9 millones de toneladas. En octubre reabrirán cinco minas más, con capacidad combinada de 48 millones de toneladas. 4) Medios extranjeros: por el aumento del coste de transporte Brasil-China, CSN Mining anuncia un recorte temporal de producción de mineral de hierro de baja ley y rebaja su previsión de producción y compras para 2026 a 39–41 millones de toneladas. 5) ESDM (Indonesia): aprobadas en torno al 95% de las solicitudes RKAB de 2026 de empresas mineras de carbón. Estima producción de carbón en 2026 cercana a 720 millones de toneladas. 6) Zhonggang Network: semana hasta el 30 de septiembre: producción nacional de materiales de construcción en 4,2235 millones de toneladas (-105.000); inventarios totales en 9,3028 millones (-543.200); demanda aparente en 4,7667 millones (-328.500). 7) Mysteel: semana hasta el 30 de septiembre: producción de corrugado (rebar) en 1,7223 millones de toneladas (+68.800); inventario social en 4,1512 millones (-244.700); demanda aparente en 1,9815 millones (-107.000). 8) Mysteel: inventarios de mineral de hierro importado en 45 puertos: 164,1084 millones de toneladas (-85.000). 9) Encuesta Mysteel a 247 acerías: uso de altos hornos al 81,53% (-0,48 pp); producción media diaria de arrabio en 2,3379 millones de toneladas (-18.700 semanal; -80.200 interanual). Agrícolas 1) USDA (informe trimestral de existencias): a 1 de septiembre de 2026, existencias de soja de la antigua cosecha en EE. UU. en 315 millones de bushels; el mercado esperaba 324 millones; hace un año, 316 millones. 2) Ministerio de Comercio de Indonesia: el precio de referencia del CPO para octubre sube de 1.007,51 a 1.042,15 USD/tonelada. La tasa de exportación del CPO aumentará de 148 a 178 USD/tonelada. 3) USDA: un exportador privado declara ventas de 1,05 millones de toneladas métricas de soja a destino desconocido para entrega en la campaña 2026/2027. 4) ITS: exportaciones de palma de Malasia del 1 al 30 de septiembre: 1.131.592 toneladas (-17,1% frente a 1.364.494 del mismo periodo del mes anterior). 5) AmSpec: exportaciones de palma del 1 al 30 de septiembre: 950.957 toneladas (-28,8% frente a 1.335.281). 6) Medios extranjeros: India prevé importaciones de aceites comestibles en el ejercicio 2026/27 entre 16,5 y 17 millones de toneladas métricas; las compras de aceite de palma se mantendrían cerca de 8 millones. 7) StoneX: déficit mundial de azúcar de 900.000 toneladas en la campaña 2026/27. Para 2027/28, la molienda de caña en el centro-sur de Brasil podría alcanzar 662 millones de toneladas (récord regional) y la producción de azúcar se estima en 42,4 millones de toneladas, cerca del máximo histórico de 2023/24. 8) India: el Ministerio de Alimentación fija la cuota de ventas internas de azúcar para la primera mitad de octubre de 2026 en 1,4 millones de toneladas métricas, vigente del 1 al 15 de octubre. Energía y química 1) EIA (semana finalizada el 25 de septiembre): inventarios comerciales de crudo de EE. UU. (sin reservas estratégicas) +922.000 barriles hasta 427 millones (+0,22%). El SPR -785.000 barriles hasta 283,8 millones (-0,28%), mínimo desde la semana del 22 de octubre de 1982. 2) Documentos: SOMO (Irak) ofrece crudo contractual de octubre con descuentos de hasta 37 USD/barril frente a referencias regionales. 3) Fujairah (EAU): semana finalizada el 28 de septiembre, inventarios totales de productos refinados en el puerto: 8,216 millones de barriles (-2,08 millones). 4) Longzhong Information: a 30 de septiembre de 2026, inventarios portuarios de metanol en China: 393.500 toneladas (-18.500). Inventario de productores (muestra): 281.700 toneladas (+16.500), +6,22% mensual. 5) Financial Times: Trump mantiene reuniones de crisis para valorar un veto a las exportaciones de diésel u otras medidas para contener la crisis de combustibles. 6) Gobierno de Rusia: se amplía hasta finales de octubre la prohibición de exportación de diésel para productores de combustible. Metales 1) Asociación de la Industria del Silicio: producción china de polisilicio en septiembre en torno a 120.400 toneladas métricas (+1,3% mensual; +1.450 netas). Para octubre, previsión de caída a unas 105.000 toneladas (-12,9%). 2) Baichuan Yingfu: en octubre de 2026, varios productores reducen planes; la producción bajaría de 116.000 toneladas en septiembre a 91.600 en octubre. 3) INE (Chile): producción de cobre de agosto -13% interanual hasta 369.500 toneladas métricas, el nivel mensual más bajo desde febrero de 2011. 4) MoneyToday: el Banco de Corea comprará 1 tonelada de oro producido en el país en diciembre, primera compra física en 13 años. 5) Mysteel: a septiembre, inventario de mineral de litio de 19 productores extranjeros de sal de litio: 435.000 toneladas (-55.000 mensual). 6) International Aluminium Institute (IAI): producción mundial de alúmina en agosto de 2026: 13,178 millones de toneladas, con una media diaria de 425.100 toneladas; julio se revisa a 13,024 millones. Agenda (datos y eventos) 1) 1 de octubre, 22:00: ISM manufacturero de EE. UU. de septiembre. 2) 2 de octubre, 03:00: informe del USDA sobre trituración de oleaginosas en EE. UU. 3) 2 de octubre, 20:30: empleo no agrícola y tasa de paro de EE. UU. de septiembre (ajustados estacionalmente). 4) 4 de octubre: OPEC+ celebra el JMMC y la reunión mensual de producción del grupo de siete países.