La Fed eleva los tipos al 3,75%-4% y prevé un 4,1% en 2026 y 2027

La primera subida de tipos de la Reserva Federal en más de tres años ya se deja sentir mucho más allá del tipo de referencia: impulsa al alza el dólar, mantiene las rentabilidades de los Treasury cerca de máximos de varias décadas y añade presión a un mercado inmobiliario estadounidense ya tensionado. El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) aprobó por unanimidad el miércoles un aumento de 25 puntos básicos, situando el rango objetivo de los fondos federales en el 3,75%-4%. El foco, no obstante, estuvo en las nuevas previsiones: la Fed estima una mediana del tipo de los fondos federales del 4,1% al cierre de 2026 y también de 2027. En junio, los responsables proyectaban el 3,8% y el 3,6%, respectivamente. El mensaje de fondo es que el debate pasa menos por la subida ampliamente esperada del miércoles y más por cuánto tiempo podrían mantenerse elevados los costes de financiación. Los mercados reaccionaron descontando un ciclo más agresivo. El jueves, los futuros de tipos sugerían un 53% de probabilidad de otra subida tan pronto como en octubre, y el mercado valoraba en torno a tres incrementos a lo largo del ciclo de endurecimiento. La rentabilidad del Treasury a dos años subió a su nivel más alto desde julio de 2024 y después moderó hasta alrededor del 4,72%, mientras que el bono a 10 años se mantuvo cerca del 5%. El dólar avanzó un 0,7% el miércoles y el jueves alcanzó un máximo de siete semanas. (Fuente: Trading Economics) En Wall Street, la lectura inicial fue negativa. El Dow Jones cayó un 1,21% el miércoles, el S&P 500 retrocedió un 0,45% y el Nasdaq prácticamente no se movió. Un entorno de rentabilidades más altas suele penalizar a las compañías de crecimiento y tecnología con valoraciones exigentes, porque los beneficios futuros valen menos al descontarse a tipos superiores. Este factor puede ganar relevancia en el auge de la IA, intensivo en capital, donde el fuerte endeudamiento corporativo para infraestructuras de IA ya figura entre los elementos que presionan las rentabilidades del Treasury a largo plazo. El mercado de la vivienda podría notar el impacto con mayor rapidez. El tipo medio de la hipoteca fija a 30 años alcanzó el 6,76% la semana pasada, su nivel más alto en más de un año. La confianza de los constructores de viviendas en EE. UU. cayó también a un mínimo de 12 meses y un 38% de las empresas afirmó haber recortado precios. Tipo hipotecario a 30 años en EE. UU. (Fuente: Trading Economics) Los consumidores con saldos en tarjetas de crédito y préstamos a tipo variable también podrían afrontar mayores costes después de que los grandes bancos estadounidenses elevaran sus tipos preferenciales tras la decisión de la Fed. Un elemento adicional es que unos tipos más altos no resuelven las disrupciones en la oferta de petróleo. El Brent bajó tras el anuncio, en un contexto de dólar más fuerte, pero se mantuvo por encima de los 105 dólares por barril. La cuestión clave pasa a ser no si la Fed subirá una sola vez, sino si un shock inflacionista ligado al petróleo puede llevar a EE. UU. a un escenario prolongado de tipos más elevados.