Las actas de la Fed apuntan a posibles nuevas subidas de tipos si la inflación no cede

Los miembros de la Reserva Federal dejaron claro que podrían necesitarse nuevas subidas de tipos si la inflación no avanza de forma convincente hacia el objetivo del 2%, según las actas de la reunión del FOMC del 28'29 de julio publicadas el miércoles. En ese encuentro, la Fed mantuvo el tipo de referencia en el rango del 3,50%'3,75%, aunque el documento retrata un debate más restrictivo de lo que sugirió la decisión final. Varios responsables defendían subir tipos de inmediato y muchos otros advirtieron de que un mayor endurecimiento podría ser necesario si la inflación se mantiene elevada. Tres miembros con derecho a voto discreparon y preferían un incremento de 25 puntos básicos. Los partidarios de una política más estricta argumentaron que las presiones sobre los precios se habían extendido de forma generalizada y que actuar antes reduciría el riesgo de tener que aplicar más adelante una serie de subidas más agresiva. Aunque la mayoría sigue esperando que la inflación baje con el tiempo, muchos alertaron de que podría permanecer persistentemente por encima del objetivo. También señalaron que la inflación subyacente continúa elevada incluso tras excluir algunos efectos asociados a la energía y los aranceles. Los últimos datos han complicado el diagnóstico. El IPC de julio se moderó al 3,4%, pero la Fed sigue centrada en si esa mejora puede sostenerse, con los precios de la energía y otras presiones de oferta aún altos. El mercado laboral aporta otro motivo para la cautela. Un menor ritmo de contratación y cifras de empleo más débiles podrían desaconsejar un endurecimiento agresivo, situando a la Fed entre una inflación persistente y señales de pérdida de impulso económico. La próxima reunión de la Reserva Federal está prevista para el 15'16 de septiembre, según el calendario oficial del FOMC de 2026. Los mercados han rebajado la probabilidad de una subida inmediata tras los datos económicos más suaves, pese a que las actas subrayan que tipos más altos siguen siendo una opción realista más adelante este año. La publicación llegó con las rentabilidades del Treasury ya cayendo con fuerza después de que el Tesoro de EE. UU. anunciara planes para aumentar las compras de deuda pública de mayor vencimiento. Ese movimiento apoyó a las bolsas y a Bitcoin y presionó al dólar. En conjunto, las actas mantienen abiertas ambas vías: la Fed puede prolongar la pausa si la inflación continúa enfriándose, pero otra subida sigue claramente sobre la mesa si las presiones de precios se enquistan.