La Fed mantiene la tasa de descuento en el 3,75% en un contexto de persistencia inflacionista

La Junta de la Reserva Federal votó por unanimidad el 29 de julio de 2026 mantener sin cambios la tasa de crédito primario (discount rate) en el 3,75%, según las actas de las reuniones sobre la tasa de descuento celebradas el 20 y el 29 de julio. El consenso no se trasladó al Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). En la decisión paralela, el FOMC optó por mantener el rango objetivo de los fondos federales en el 3,5%–3,75%, pero con una votación ajustada de 9–3. Tres gobernadores —Beth M. Hammack, Neel Kashkari y Lorie K. Logan— defendieron una subida de 25 puntos básicos. Inflación por encima del objetivo El trasfondo sigue siendo el mismo: la inflación continúa por encima del objetivo del 2% de la Fed. Las actas del FOMC, publicadas el 19 de agosto, recogen que "varios" participantes consideraron necesario un sesgo más restrictivo para hacer frente a las presiones de precios. El presidente, Kevin Warsh, en apenas su segunda reunión al frente, adoptó un tono prudente pero inclinado hacia el endurecimiento. Señaló que podrían ser necesarias nuevas subidas si la inflación no muestra una moderación clara. La remuneración de reservas se mantuvo en el 3,65%, en línea con la decisión de no alterar el marco de tipos. La vigencia de la tasa de crédito primario mantenida es el 30 de julio de 2026. La próxima reunión programada del FOMC está fijada para el 15–16 de septiembre. Geopolítica como factor de incertidumbre Las actas también destacaron la incertidumbre geopolítica, en especial la vinculada a Oriente Medio, como elemento que condicionó las deliberaciones. Conviene recordar que la Junta de Gobernadores fija las tasas de la ventanilla de descuento de forma separada a la decisión del FOMC sobre los fondos federales. La combinación de una tasa de descuento sin cambios por unanimidad y un rango de fondos federales aprobado con disenso apunta a una postura institucional cauta, al tiempo que se intensifica el debate interno. Claves para el mercado Para la renta fija, el mensaje no es menor. Los rendimientos del Tesoro ya incorporaban cierta probabilidad de un movimiento en septiembre, y el reparto 9–3 puede reforzar esa lectura. Si el bloque discrepante suma un miembro más en la próxima reunión, la opción de una subida ganaría peso. El rango 3,5%–3,75% lleva el tiempo suficiente en vigor como para que cualquier cambio —al alza o a la baja— tenga un efecto señalizador elevado. Un incremento en la reunión de septiembre sería el primer endurecimiento del ciclo bajo el liderazgo de Warsh. En las siete semanas que faltan hasta el 15–16 de septiembre se publicarán al menos un dato más de IPC y un informe de empleo, referencias que podrían inclinar el equilibrio de fuerzas dentro del comité.