Una propuesta en Ethereum plantea llevar a cero las recompensas del "staking" cuando se alcance el 50% del suministro en juego

Investigadores y desarrolladores de Ethereum han presentado una propuesta para incrementar de forma gradual la quema de las recompensas de los validadores a medida que crece el "staking". El plan prevé que la quema llegue al 100% cuando se hayan depositado en "staking" unos 60,25 millones de ETH, cerca de la mitad del suministro total, lo que dejaría la emisión neta en cero. Sus impulsores sostienen que, al limitar la dilución de los tenedores actuales, podría reforzar la escasez de ETH a largo plazo y su valoración. En Ethereum, el "staking" es el mecanismo de seguridad: los tenedores bloquean ETH y ejecutan software que valida transacciones. A cambio, la red remunera creando nuevo ETH; quienes participan son los validadores y el ETH recién emitido constituye su recompensa. La propuesta no cambia el trabajo ni la forma operativa de cobro, pero sí el destino de esa emisión: se destruiría permanentemente en lugar de entregarse. La quema se aplicaría cada 6,4 minutos al cierre de lo que la red denomina un "epoch". En ese momento, se deduciría y destruiría una fracción de las recompensas de cada validador. Ese porcentaje aumentaría de manera lineal hasta el 100% a medida que el "staking" se acerque al punto de saturación. Los validadores conservarían íntegramente las comisiones y las propinas por construir bloques; solo se quemaría el ETH recién creado. El ajuste sería progresivo: la deducción se introduciría a lo largo de 18 meses, con unos seis meses adicionales mientras se despliega la actualización, lo que dejaría cerca de dos años para adaptarse. Seis investigadores firman la propuesta, entre ellos Justin Drake, de la Ethereum Foundation. Llegó pocos días antes del límite para considerar cambios menores de cara a Hegotá, la próxima actualización de la red. Según los autores, el problema es que el "staking" nunca deja de pagar. Incluso si todo el ETH estuviera en "staking", el rendimiento se mantendría cerca del 1,5%, lo que incentiva a seguir añadiendo capital. Jérôme de Tychey, coautor, estima que, si no se modifica nada, podría superarse la cifra de 70 millones de ETH en "staking" para enero de 2028. A partir de cierto umbral, añade el texto, más "stake" puede reducir la seguridad: el ETH tendería a concentrarse en exchanges y proveedores de "staking" en lugar de permanecer en manos de sus propietarios, y los pequeños participantes individuales quedarían desplazados. Actualmente hay alrededor de 41 millones de ETH en "staking", cerca del 34% del suministro. Los rastreadores muestran además unos 2,5 millones de ETH en cola esperando activación, con una espera de seis semanas o más, y sin prácticamente demanda de salida. Ethereum limita la velocidad a la que los validadores pueden entrar o salir, creando colas en ambos sentidos; el objetivo es evitar que un bloque grande pueda incorporarse o retirarse lo bastante rápido como para desestabilizar la red. En este momento pueden activarse aproximadamente 57.600 ETH al día. La iniciativa ha dividido a desarrolladores y participantes del mercado. El consejero delegado de Aave Labs, Stani Kulechov, advirtió en una entrada de blog que llevar las recompensas de "staking" hacia cero haría inviables la mayoría de estrategias de endeudamiento en ETH. Según los datos, gran parte del ETH prestado en Aave se utiliza para comprar más ETH en "staking", una operativa que funciona mientras el rendimiento del "staking" supere el coste del préstamo. Mike Silagadze, fundador del protocolo de "liquid staking" ether.fi, criticó tanto el proceso como el fondo. En X escribió que se trataba de un "EIP" publicado con solo 48 horas de aviso para comentarios, y lo calificó como un cambio importante en la economía de la red con implicaciones de gran alcance para todo el DeFi. Añadió que el cambio "expulsará de forma evidente" a los "solo stakers" que no estén subvencionados por la Ethereum Foundation u otros, dejando el "staking" en manos de "grandes entidades centralizadas con coste de capital cero", y que "siete de los 10 principales protocolos DeFi" podrían sufrir una fuga de capital. Silagadze fue más directo sobre el posible efecto en precios: "La gente que hace 'staking' de ETH no lo vende", escribió, al sostener que la propuesta "detendrá cualquier nuevo ETH entrando en 'staking'" y podría devolver al mercado decenas de miles de millones de dólares en ETH. La incógnita principal es si la propuesta llegará a incluirse en Hegotá, una actualización prevista para la segunda mitad de 2026, centrada en limpieza estructural, resistencia a la censura y reducción del tamaño del estado. El giro en la política monetaria de Ethereum —reducir y, finalmente, llevar a cero las recompensas de "staking" de la capa de consenso cuando el 50% del suministro esté en "staking"— llega apenas días antes del plazo de inclusión del 6 de agosto para Hegotá. Por ahora, solo cuenta con un borrador de implementación de unas 300 líneas y no existe consenso entre los validadores y "stakers" cuyas rentabilidades se verían recortadas. Esa combinación hace más probable que se quede fuera de Hegotá y se posponga a un "fork" posterior. Los propios autores señalan que cada mes de retraso permite que la ratio de "staking" aumente en torno a 1,5 puntos porcentuales.